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　　证券时报记者 罗 峰

　　2009年股市收官之后，最大的新闻即是12月31日三部委宣布个人转让限售股所得将征收20%的个人所得税。

　　这个利好在市场意料之外，市场或会作出反应。在市场单边下跌的2008年，就限售股对于市场的影响讨论最激烈，其中重要的议论即是要不要对低成本获得筹码的限售股征税。2008年出台了很多针对限售股的政策，包括限售股股东一月减持超1%须上大宗交易等等，但重量级措施如加税政策并未出台。在限售股解禁潮兴起的2009年，解禁股趁反弹一路大卖，对于大熊市都未能出台的这一政策，市场人士普遍未再预期。所以，对于此次限售股新规，市场人士解读为政策化解市场部分压力，引导股市向上。

　　今年1月1日起，要加征20%个人所得税的品种明指股改、IPO等产生的个人限售股，市场人士认为利好在于：一是可以稳定股市人心，特别是近段时间上证综指无法摆脱3000点至3400点箱体震荡格局，此举将提升市场信心；二是提高个人限售股东的抛售成本，缩小其收益空间，从一个侧面促使部分限售股股东延长持股期；三是个人限售股和个人投资流通股有了明确差异，这对安抚流通股股东有积极意义。

　　虽然汹涌的解禁潮已过，而征税新规并不追溯，但股市仍处于解禁洪峰中，以最新收盘价计，2010年限售股解禁市值高达5.84万亿元，这对已经有了一定涨幅、上有套牢盘下有获利盘、上下都有解禁盘的A股而言，亡羊补牢犹未晚。

　　同时，市场人士认为，投资者不宜过于放大利好效应。

　　首先，市场最大的解禁盘主要来自法人股东。虽然个人转让限售股是卖得最频繁且最彻底的，但对于中小板之外的绝大多数股票而言，其所有个人股东解禁之和往往不及前三大法人股东中的任何一家。回首2009年的限售股套现，全年抛售最凶猛的是公司第二、第三大股东，他们缺乏对公司的控制权，套现欲望强烈，持股又多，对市场影响较大；而下半年控股股东加入套现队伍的数量明显大增。如去年11月，减持额前5名均为上市公司前三大股东，其中有两家是实际控制人在减持。由此可见，个人限售股相对于控股股东而言，无疑是“小巫见大巫”。

　　第二，征收20%的个人所得税缩小了限售股的套现收益，但对于其低廉的成本而言并不足惧。现价30元、50元的股票，个人限售股的成本一般不足1元/股(如一次10送10就摊薄至0.5元/股)，限售股与流通股成本过于悬殊，这也是市场周知的限售股套现潮主因。所以，有市场人士认为，对于看好后市或处于观望状态的个人限售股股东，其持股期将会延长，而打定主意要卖者依然会卖。更有少数市场人士认为，此举会加速解禁盘抛售，以免将来会有更新的政策摊薄其利润——2009年解禁后打算抛售但未抛售的个人股东，现在肯定正在后悔。

　　第三，税收政策对市场中短期表现有重大影响，但效应有边际递减之势。2007年上调证券交易印花税后股市接连大跌，但之后不断刷新高点并成有史以来最强牛市。此次个人限售股征税新规，能部分减轻限售股压力，但并不会触动整个限售股套现大格局。

　　就此，市场人士认为，迎来个人限售股征税新规的利好，2010年股市起步将会更好，短线机会可能增多，但长线效应有待观察，不宜因此过分乐观。