明年电企盈利悬而未决

　　⊙记者 叶勇 ○编辑 王晓华

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　　尽管受到中国煤炭工业协会的预警，但是各地方政府主导下的煤炭企业依然大胆叫涨。最为明显的就是河南动力煤2010年重点合同价居然报出了110元/吨（上涨25%）的涨幅，其他已知地区上涨10%左右。而五大电力集团也居然乖乖就范。电企这种貌似放弃抗争的举措让业界颇为惊讶，也就让人对于背后是否隐含对于煤电联动的诉求更加期待。

　　市场煤挂牌价格也配合着重点合同煤节节攀升。29日，作为风向标之一的秦皇岛煤价居然创出了让人惊讶的年内新高。出于山西、河南煤矿整合的原因，煤价毫不留情的猛涨和节节创出新高显然将让刚刚过上好日子（今年火电预计盈利500亿元）的发电企业再度坠入亏损的泥潭。按照东方证券的预计，如果对动力煤价明年上涨幅度保守预期在10%，根据对火电行业盈利测算，如政府明年对电价无作为，则意味着整体来看仍处于历史低位的火电行业盈利水平要在2010 年逆全国各行业的复苏潮流出现二次探底并重现08 年的行业性亏损。

　　考虑到发改委日前发布的关于完善煤炭产运需衔接工作的指导意见和运力配置框架中对于过渡期内“完善煤电价格联动机制，调整发电企业消化煤价上涨比例，设置煤电联动最高上限，适当控制涨幅”的让人意外的规定，此间隐含的煤电联动在明年成行的可能性很大。一旦煤电联动出现，发电企业将再次重走煤价猛涨——亏损——调电价——盈利的一个轮回。因此，明年电企盈利悬而未决，一切取决于煤电联动政策。

　　不过，需要指出的是，即便因煤价出现超预期上涨而使火电企业再次陷入经营困境，电价的调整极可能滞后于电力企业基本面的恶化而在下半年甚至更晚进行。