朱茵

　　对于近日出台的开发商缴纳土地出让金的政策新规，高盛公司认为，这类政策未必能够达到抑制房价的目的，房地产市场紧缩导致宏观经济出现“二次探底”的风险微乎其微。

　　高盛认为，国务院有关部委近日颁布《进一步加强土地出让收支管理的通知》的主要目的在于：直接遏制土地投机活动，以及间接通过收紧开发商现金流来打击其现有的囤积土地和商品房的行为。但这类政策举措恐难以实现政府抑制房价以及保障居民充足住房供应的既定目标，只会令房地产市场强者更强、弱者更弱，因为政策对规模大、现金充裕的开发商未必能够形成有效制约。

　　从宏观层面来看，高盛认为新政策不会对总体经济产生重大影响，因为房地产市场的总体供求格局不会由此发生显著变化。预计政府下一段时间将继续颁布更多控制房地产市场的政策，但考虑到政策对房地产市场的控制比其对基础设施建设等其他投资活动的控制难度要大得多，政府在政策选择方面将会非常谨慎，以免发生2008年紧缩过度的情况。

　　总体来说，高盛认为房地产市场紧缩导致宏观经济出现“二次探底”的风险微乎其微，但是如果明年不能保持对货币信贷规模相当严厉而十分合理的控制，那么包括房地产在内的总体通胀风险仍将趋于上行。(朱茵)