⊙东方证券 潘敏立

　　⊙东方证券 潘敏立

　　阴跌开始转向快跌

　　近期股指八阴夹一阳，拉开了震荡盘跌的序幕。上周一，在大幅下跌后，中石化、中信银行再次蹿动，将股指重新拉回3300点上方。但此后，风格转换二次失败，又是四连阴，而且在后期还加快了跌速，并在上周末留下了日线图上的跳空缺口，沪指在击穿30天均线后直接逼向60天均线、半年线、3100点整数关口。

　　在此过程中，量能始终保持着相对的地量，市场转向低迷和清淡。其中，房地产板块、创业板成为重灾区。之所以形成这样向淡的趋势，有其内因和外因两层因素。就内因来看，一年多的上涨累积了相当大的获利盘。股市的规律就是：涨多了要跌，跌多了要涨，故一旦市场转淡将会引发止盈盘的汹涌抛售。

　　就外因来看，合计有四大向下的推力：

　　——推力一：金价大震荡和美元强反抽。周边市场开始转向震荡，特别是金价的大幅下挫和美元的强劲反弹，使得大宗交易商品的定价受到了很大的影响。

　　——推力二：创纪录的新股扩容。进入12月份，新股发行开始加速。从节奏上来看，每隔两三天就会有新股认购，而且认购资金很难接上循环使用。从数量上来看，也是创出了纪录。

　　在这种背景下，又适逢招商证券跌破发行价，大盘新股上市步履维艰，“L”型的走势成为其必然趋势。同时，小盘新股上市的收益率开始下降，在创出206%后直接下降至上周末的40%一线。而已上市的28家创业板个股，由于新的创业板股在发行，很快将变为次新股和老股，结束了前期的强势转向大幅下挫，引领小市值个股全线下沉，只是在上周末才略有企稳。

　　——推力三：近期房地产政策出现转折。近期，国务院一再警告高房价并出台了实质性的举措。受此影响，股市中的房地产股成为领跌品种，在前期不断阴跌后上周末再下一城，全线下行，对股指形成了重压。很明显，此连续性的遏制政策出台，股市的房地产股已领先房价先跌一步先跌一段。

　　可能有许多人会觉得纳闷，为什么房地产价格在连续警告后没有快速回落，而房地产股票却应声而落呢？这主要是由于房地产价格确实是走出了“十年牛市”，所有投资人没有吃过大亏、炒房者全线盈利丰厚，故即使现在遇到调控还是当作耳边风仍不断地往里冲。但股市里的投资者近十年却是不断在牛熊中游走，故敏感性极高，未来房地产股在超跌后虽有反抽但却会：每出一次政策均会再跌一次。

　　另外，从这一次针对房地产的调控手法上来看，眼前“三枪”均击中要害，还有许多部门还没有跟着出细则，如果真正做到加强监管就是遇到动真格的了，投资房地产高位套牢也同样会出现：“因为涨了二十多年套个五六年跌过三四年也很正常。”

　　——推力四：年底回笼资金大量减持。由于时值年底，各企业均在回笼和收拢资金，私募资金也需结账。在此背景下，大小非减持剧增，同时私募也无心恋战。在承接力较小的情况下，这种结账压力将会对沪指形成较大的压力，企业的结账压力将会延续到12月25日，而私募的结账压力将会延续至年底。

　　观望为宜 有急跌方可少量低吸

　　上周末是上交所成立19年的纪念日，在这19年的股市波动后，有财富剧增的也同样有颗粒无收和本金不存的。其中，最大的差别可能就是对于风险的控制能力和对于盈利的追逐能力。一般而言，在一波大行情过后将本金退出只留盈利飘在市场里或将仓位全部下移，可能是保住本金或盈利的最佳方法。

　　就沪指的趋势而言，目前3080点已成为多方极为关键的最后一道防线。如果，该点位得守，那么前期在9月份以来自2639点的反弹通道还能保持，反之则会形成新的通道，即高点下移低点也同步下移的趋势。但仅从现状来看，压力重重、人心涣散、凶多吉少。

　　上述四大推力，本栏前期已不断提示大家关注。由于年关还在，故建议在此前按本栏操作已逢高离场的投资者，在本周大部分时间仍应保持观望。除非出现连续的恐慌性急跌，才可以逢低尝试性地建立30%的仓位，未来主要的建仓品种应具有如下特征：“2009年累积涨幅极小、行业公司均处于复苏阶段、2009年公司融到资、生产与居民消费密切相关的将会涨价产品、目前股价定位极低的个股。”