申购价5.56元 代码“780299”

　　任亮

　　时至年底，拟在上证所挂牌的公司发行也愈发加速。刚刚完成初步询价的中国北车也将在下周一开始网上发行。一个特殊情况是，此次中国北车将当初拟发行不超过30亿股，改成了发行25亿股。

　　其中，回拨机制启动前，网下发行10亿股，占本次发行规模的40%；其余15亿股向网上发行，占本次发行规模的60%。

　　由于此次发行价格区间被确定在每股5.00元~5.56元，对应发行市盈率按照2008年每股收益摊薄后在44.25倍至49.21倍之间。按上限计算，中国北车将获得139亿元。

　　据了解，申购简称为“北车申购”；申购代码为“780299”，网上申购将按价格上限5.56元进行。

　　中国北车所募集资金主要用于高速动车组、大功率电力和内燃机车技术引进消化吸收再创新国产化技术改造项目，适应铁路运输提速、重载需要，提升产品质量和工艺技术水平及国际竞争能力项目；利用核心技术开发相关多元产品市场、提高企业经济效益项目；信息化系统建设项目等，剩余资金将补充公司营运资金。

　　申银万国指出，中国北车是轨道交通装备制造龙头企业，动车组产能迎头赶上。由于政策壁垒，国外轨道交通装备商难以进入中国市场。国内竞争者主要是北车和南车。而同南车相比，公司在城轨地铁新造、机车新造和货车新造研发制造领域拥有相对优势。同时随着公司对动车组技术的逐渐消化，产能逐渐释放，公司与南车在动车组方面的差距逐渐减小。

　　不过，中国北车的发行价却高于申银万国的分析，申银万国认为，若发行25亿股，其合理询价区间在4.46元至5.36元之间。

　　但按照30亿股来对中国北车进行合理估值，多家券商认为最高可达到6元，华泰联合甚至认为最高合理估值可达6.90元。但国泰君安则比较谨慎，认为5.50元已经是估值上限。