全景网12月16日讯 安信证券首席经济学家高善文周三表示，明年全年的经济增长率完全有可能达到“坐9望10”的水平，但“牛市下半场”在未来两年内将随时可能结束。

　　高善文本周三在安信证券举办的2010年度投资策略会上指出，从经济的角度来看，目前的经济处在继续复苏和攀升的过程当中；从增长率的角度来看，增长率的爬升过程至少到明年下半年才能基本稳定下来。

　　明年中国经济呈现高增长、低通胀格局

　　“从推动经济恢复的力量来看，2010年支持经济恢复的力量在各个方面将会变得更加平衡。”高善文指出，“随着全球经济的复苏，我们将可以期望中国的增长率可以转入正常的增长区间，明年下半年会回到两位数的水平。”

　　高善文预计，明年下半年的通货膨胀上升压力将会逐步地稳定下来，全年的通货膨胀率很可能会处在2%—3%之间的水平；其中，明年下半年将会降低到2%多一点的水平。

　　他认为，无论是大量的工业企业还是主流的上市公司，盈利的同比增长率已经转入了一个相当强劲的上升通道。“看起来在明年——至少在明年的上半年，工业企业的盈利同比增长率达到50%以上的水平，全部上市公司盈利增长达到30%附近的水平是完全有可能实现的。”

　　从流动性平衡的角度来看，高善文认为2010年总体上流动性会处在一个适度宽松的状态，并表示对于2010年市场我们仍然可以抱有谨慎乐观的看法；但他同时指出，流动性的平衡状况很可能在季度之间出现一定的波动、甚至出现相当大的波动。

　　高善文还预计，中国2010年的贸易盈余将收缩10—20%，并且“如果贸易盈余的规模在今年的基础上继续下降20%的话，应该是可以想像的。”

　　牛市下半场将随时可能结束

　　高善文在本周三的策略会上再度提到了“下半场”。他曾在2007年7月份至2008年2月份间提出了“牛市下半场”理论，认为当时市场正在进入“牛市下半场”，但其后股市的暴跌引发了投资者对这一理论广泛的质疑。

　　高善文周三表示，“下半场的理论预言至少不全是错的”，并认为2009年市场的走势具有“下半场”这一理论预言所需要和所预测的很多关键的特征。

　　他预计未来市场将面临两种前途：一种是经济的去产能化结束，市场估值中枢开始进入系统性的下降过程，市场在建立估值中枢一段时间的下降之后会被约束在一定的箱体范围内波动，但是整个市场的投资风格会出现非常大的变化。

　　第二种是系统性的信贷无法出现强劲的增长，从而导致了泡沫的破灭，这在很大程度上损害了银行体系的资产负债表，在一定程度上损害了用户和企业的资产负债表，使得整个经济进入了一个比较长期的去杠杆化的过程。

　　高善文表示，“下半场结束非常可靠的大概率事件的一个前提条件和标志是信用的收缩，是信贷供应的收缩。”他认为，信贷供应的收缩可以有各种的原因，可以因为是央行担心通货膨胀收紧货币政策，也可以是担心泡沫收紧货币政策，也可以是银行的资本充足率不足所以银行的信贷被放慢，原因可以多种多样，但是条件一定是信用供应的收缩。

　　同时，高善文认为下半场结束的标志条件是利率的上升、资本的异常流动和在大范围内资产市场的价格压力。他表示，“这些标志性的条件一旦出现，这个市场从2005年以来启动的持续数年时间的资产运动将会持续回落，市场将会转入一个长期的估值中心的下降和相当长期的特别的运行过程，那一过程至少会持续数年的时间。”

　　高善文预计，“下半场”结束的时间从2009年年底往后数不会超过2年。“不意味着到2011年底才发生，而是说剩下的时间小于等于2年，不可能超过2年。最快是什么时候呢？最快就是明天。”(全景网/陆泽洪)

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。