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　　2009年12月16日全景网讯海通证券近日召开2010年投资策略报告会，并发布了对2010年中国经济、财政货币政策、上市公司盈利以及A股市场2010年运行趋势等方面的研究观点。

　　海通证券认为，2010年中国经济的格局将从2009年的“外冷内热”过渡到“外部稍冷，内部偏热”，三大需求对经济增长的贡献度将较为均衡。尽管投资仍是拉动经济增长的主要驱动力，但是出口的驱动力将逐步恢复，贡献度将恢复正向，消费的贡献也将保持。海通证券预计经济增速上升至9.5%。

　　IMF对世界经济的预测暗含了2010年中国的出口增长率将达到14.2%，出口增速好于市场预期。出口超预期回暖、投资缓慢下滑，海通证券预计工业企业销售收入将实现18.9%的增长；利润增幅或将高达32%，但中游行业的利润占比有向下调整的压力。

　　财政货币政策方面，海通证券预计2010年积极财政政策仍将延续，财政赤字的绝对量与2009年持平，但占GDP的比重有所下降；货币政策由极度宽松转向适度宽松：新增信贷量降至7-7.5万亿；上半年央行上调存款准备金率一次，下半年加息一次。

　　经济正常化将促使上市企业整体盈利水平向均值化回归。海通证券初步预计沪深300指数成份公司总体2010年归属母公司股东的净利润同比增幅大致为25.0%，此业绩增幅水平下隐含的2010年A股公司整体加权平均ROE值约为18.0%。鉴于需求增长与企业产品价格有望普遍回升，并由此推动上市公司营业收入由2009年的趋于零增长回升至2010年的两位数正增长，海通证券认为未来上市公司业绩增长仍存在上调的可能性。

　　对A股市场2010年运行趋势，海通证券持相对乐观观点，认为市场节奏可能呈现“春热冬暖”态势，A股合理估值区间在(15倍，25倍)的范围内，预计股指总体上有望呈现“曲折上行”格局，相对目前指数点位而言，2010年A股指数向上存在30%左右的潜在上涨空间，股指上涨的动力主要来自经济趋于正常化阶段带动的企业盈利的正常化增长。

　　就行业配置策略而言，海通证券建议超配上游与消费品；并建议重点关注新能源板块、泛浦东板块与新疆板块等三个主题投资品种。在2010年1季度前后时间段，海通建议超配钢铁与煤炭等上游资源品，以及房地产上游产业链的水泥与工程机械等；此外，全年看好下游即消费品、尤其是可选消费品中的酒类与零售行业等。