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　　安信证券16日发布2010年中国证券市场投资策略，预期上证综指3700点以上是风险较大的区域，具体如下：

　　全球主要经济体的经济复苏过程均已进入V 型右侧。安信证券预计，基于存货调整和经济主体的适应性预期，2010年全球主要经济体的GDP 增速都会触及前期均值，之后出现分化：一部分经济体由于维持原有经济增长的基本经济因素受到根本性破坏，潜在经济增长率下降，经济增速会转入台阶式下降；另一部分经济体经济增长的内生动力并未受到根本性的破坏，经济波动本身只不过是受到外部冲击或者短期的投资、消费以及存货周期的扰动。在短期扰动消失后，复苏迅速转入繁荣周期。

　　当前的证据既不支持安信证券做出中国经济将转入繁荣周期的判断，也不支持安信证券做出中国经济增速将出现台阶式下移的判断。从消费、投资和出口三方面进行分析，投资与出口占GDP 的比重似乎已经或者正在走过拐点，如果消费不能快速上升，中国经济出现台阶式减速的风险正在加大。

　　2010 年上市公司净利润总额和每股盈利创出历史新高没有任何悬念，安信证券预计上市公司盈利增速在25-30%，其中金融业和受管制行业增速在20-25%，其它行业增速在30-35%左右。但由于劳动生产率的提升速度放缓以及基础原材料价格的上涨，上市公司特别是非金融业ROE 水平难以恢复到历史高点。

　　相对于2009 年，2010 年国内资本市场流动性的充裕程度将明显下降。影响流动性的因素包括：银行资本充足率的限制、货币政策转向、美元反弹以及实体经济的吸引力上升。安信证券相信其中至少有两个因素会在明年起作用，从而削弱资本市场吸引力。

　　历史上看，在盈利上升和流动性趋弱的年份里，资本市场难有优异表现。基于此，安信证券认为明年资本市场指数表现将相对平淡。预期上证综指3700 点以上是风险较大的区域，2700 点以下是安全区域。

　　从行业来看，下游安信证券相对看好低端消费品，因为低端消费品与低端劳动力的刚性需求紧密相关，而高端消费品通常与资产泡沫相关；中游安信证券相对看好产能扩张缓慢的制造业；上游安信证券继续看好原材料瓶颈。安信证券超配的行业包括农产品、能源、钢铁、建材、交通运输设施、商业零售和家电。主题投资方面，安信证券看好低碳经济以及新疆和上海两个区域板块。

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