申银万国证券研究所钱启敏

　　周一沪深股市先抑后扬，表现颇为戏剧性。前市平开低走，走势沉闷，午市受港股拉升影响，权重股发力拉抬股指，最终以红盘高收。股指虽然收红，但个股涨跌比约为4：6，个股跌多涨少。

　　根据目前行情，市场再次出现“风格转换”尝试，节奏略有混乱，我们预计短线以震荡整理为主。

　　首先，导致近几天大盘停滞不前的主要因素，在于新股扩容节奏较快。除了上周包括中国重工在内的9只新股发行以外，本周又有10只新股集中发行，后面还有中国北车等大盘股紧随其后。扩容压力造成资金分流，短期内仍将影响整个市场，制约大盘上行节奏。

　　其次，周一午市权重股走强，得益于港股突然拉升，其中包括市场传闻中石化可能有资产注入，甚至有可能因此导致市场风格转换，权重股复苏。从目前看，这一判断带有很大的不确定性，一方面中石化到底有没有资产注入，规模多大，对公司整体影响如何尚无定论；另一方面，权重股是“吸金”大户，目前的成交量能否支撑权重股走强仍然存疑。此外，从前面一波行情看，权重股股走强容易引发市场空转，令多数投资者赚了指数不赚钱，最终出现阶段性头部，这种局面是否会再现？目前没有答案，但需要关注。

　　第三，从技术面看，指数形态仍维持强势，但量价有所背离，后市需要补量。由于短线能量制约，因此维持震荡的可能性较大，如果出现权重股引领的空转行情，反而要引起警惕。从大趋势看，我们仍抱有信心，因为在震荡迂回中，市场重心有望不断上移，跨年度行情机会仍在。

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