大行资本不如市场想象充裕

　　⊙记者 周鹏峰 ○编辑 陈羽

　　在备受银行可能存在巨额融资需求的巨压之下，市场对建行拟发行200亿元次级债的传闻也变得颇为敏感。有分析认为，这说明市场对大行资本较为充裕的看法为误解；但也有市场人士认为，建行本就有次级债发行空间，不足为奇。

　　昨日外媒报道称，建行近期拟在银行间市场发行约200亿元次级债，以补充附属资本，最快在年底前完成发行，中信证券、高盛高华证券、中金公司和瑞银证券为联合主承销商。

　　建行官方未确认此消息，并对本报记者表示，这只是市场传闻，如果建行有此计划，会做信息披露。

　　但如果消息属实，建行今年累积次级债发行规模将高达800亿元。此前2月建行已发行了第一期规模为400亿元的次级债；8月则完成第二期200亿元次级债的发行。尽管此次传闻中的发行规模并不突出，但在市场备受银行可能存在巨额融资需求的压力下，此传闻势必引起较多关注和猜测。

　　兴业银行资深经济学家鲁政委即对此传闻感到意外，并认为这说明大行的资本并不如市场想象的充裕。

　　不过鲁政委分析称，大行在海外的机构将需遵循当地的监管要求，资本充足率要求可能比国内高，这是催生大行融资压力的原因之一；同时，金融危机过后，全球银行业的风险意识提高，对资本充足率的要求可能会进一步提高，中国银行业也可能随之而动；再有，不排除今后监管机构仍会进一步提高对大行资本充足率要求的可能，更何况各银行还要为明年信贷投放做好准备。

　　目前市场已有传闻称，中行明年的信贷投放量可能会与今年持平，鲁政委认为，既如此，建行肯定也不愿意丢弃市场份额，会适当安排信贷投放量，而以目前大行的资本充足率而言，尽管仍能较大程度的支撑明年的信贷投放，但却存在制约其综合化经营的问题，融资实属必然。

　　不过，也有市场人士对此传闻泰然处之。海通证券研究小组即对本报记者表示，建行本来就有进一步发行次级债的空间，传闻并无特别之处。

　　据该小组分析称，静态看，建行2009年中期核心资本为4618亿元，“以次级债计入附属资本比例不超过核心资本净额的25%”计算，4618亿的核心资本可支持1154.5亿元的次级债规模。

　　建行中报和三季报显示，截至6月30日，建行已发行次级债规模为800亿。8月该行再度发行200亿次级债，同时在三季度又赎回了233亿次级债，因此，目前建行存量次级债规模为767亿，就算不考虑未来的盈利能力，仍有387.5亿的次级债发行空间。

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