南车获益发改委近期新批5个高铁项目和北车的发行；中国铁建、中国中铁则依靠海外订单充裕

　　理财周报记者 杜晓光/文

　　“现在，确实有大机构在吃货了。”上海一位证券分析人士向理财周报透露。

　　“著名不涨股”铁路三巨头——中国南车(601766.SH)、中国中铁(601390.SH)、中国铁建(601186.SH)，曾在相当长的时间内深深伤了几十万投资者的心。理财周报曾于今年8月17日推出报道《三大铁路股为什么打死都不涨？182万个股东账户寂寞守候半年》。

　　目前，情况有了明显改善。

　　11月30日，中国南车放量冲板，摸上历史新高，引起市场强烈关注。而实际上，从11月2日开始，中国南车就开始从底部启动，迄今涨幅已达24%。并在近期率领中国中铁、中国铁建摆脱盘整泥潭。

　　铁路三巨头到底能涨多少呢？

　　盘大人气不足难以改变

　　铁路行业的三位领头羊各有特点，但在二级市场的表现却都很沉寂。

　　从2008年7月起至今年三季报末，中国中铁熊途漫漫，至今高点仍是2008年1月创下的12.57元。

　　该股曾在2008年6月到达第一个低点4.89并开始尝试筑底，但随着金融危机进入高潮，于当年11月再创4.28元的低点。随后随着国家四万亿投资逐渐明确，市场进入反弹周期，该股略有反弹，2009年11月21日收盘报6.43元，同日H股报收6.32港元，A+H股溢价已经不明显。

　　再看中国铁路机车车辆制造业巨头中国南车的表现，今年以来股价升幅仅为15.3%。而中国铁建不涨反跌0.79%。

　　上述证券人士分析：“铁路行业业绩一直达不到预期加上盈利能力很差(毛利率很低)，从2008年7月铁路三大股持股人数持续减少，筹码日益集中，受一些海外基金影响，国内一些小基金跟风卖出，再加上盘子较大，造成了铁路股人气较差，股价一直徘徊不前。”

　　北车即将发行带携南车向上

　　上周，三大铁路股终于渐露峥嵘。11月30日，在中国南车的带领下，铁路股集体飞扬，并十分罕见地跑赢了大盘。业内人士认为，包括铁路设备和基建在内的铁路板块，今年以来长期跑输大盘，估值长时间处于较低水平，但随着年底施工高峰期的来临，铁路股在年底有望迎来一波行情。

　　当日，中国南车在券商股带领大盘全面反弹的掩护下高开高走，盘中一度涨停。虽然涨停板很快被打开，但该股收盘依然大涨8.52%，同时，成交量明显放大。在中国南车的带领下，中国中铁、中国铁建两只基建大块头同样以大涨报收，均跑赢了大盘。“铁路板块盘子大，尤其是基建股，今年增收不增利，股价长期呆滞，今年以来大幅跑输大盘！”一位券商研究员表示，根据以往经验，11-12月是铁路施工的高峰期，铁路建设投资增速将回升到高位水平。

　　“目前可以确定的是，某些大机构正在吸取筹码，准备抬升股价(中铁，铁建)，但至于何时能吸足启动，尚不清楚。”上海一重点监控中铁中铁建的分析师说。

　　随着持股人数减少，筹码越发集中。很多小基金也跟风，买进卖出，造成铁路股一直人气不佳。

　　但随着业绩确定性和中报三季报公布的成绩刺激，一些大的机构已有所动作，充分挖掘和利用利好机会。

　　关于南车股市表现，这位分析师有自己独特看法：“南车本身业绩也一般，它本来是做机械的，但是和铁路有关。最近股价上涨主要源于北车要发行了。历史上有这样的规律，一家公司即将上市，同行业其他公司会受到资金关注。”而从短期看，发改委近期新批5个高铁项目，南车有望从中获益，今年全年的新签订单量有望维持2008年的订单水平，这样将打消市场对于其施工订单下滑的担忧，成为股价短期的催化剂。

　　中铁、铁建：利好冲击难超预期

　　2009年前9月，中国铁建的海外新签订单达到558亿元，占全部订单的14%，另一主要企业中国中铁在海外市场也取得重大收获(7月获得委内瑞拉75亿美元合同)，海外订单的快速增长将有助于它们在未来平滑国内订单的波动。

　　一级带二级的开发模式使得公司地产业务可持续较强，明年地产业务将爆发式增长。不断地增加土地储备，使铁建地产业务具有可持续性，从项目的开发进度来看，明年地产业绩将大幅增长。

　　物资销售业务将成为公司收入增长的第三极，也是公司重点打造的第三块主要业务。该公司为此专门成立了物资销售公司，根据公司的规划，预计未来三年物资销售收入有望达到200亿以上。

　　北京一位不愿意透露姓名的专业分析师告诉记者：目前中铁、铁建受益于行业大周期影响，加上铁道部7000亿，交通部1万亿投资刺激，业绩增长很快，但是已经接近这波发展势头高点，最晚1－2年也会到达顶点。也就是说，不会大幅超过预期。目前股票已经是提前体现，不会有太大变化。

　　而中铁今年订单也非常充裕，开工计划可以排满近3年，所以未来2－3年内业务会比较稳定，业绩会有不错的增长。国元证券一位分析师认为，在大盘3000点左右，一年内中铁与铁建涨幅在10－20%之间问题不大。但是可以肯定的是，增速会比较缓慢。

　　中铁虽然销售业绩达到3000亿，但毛利率比较低，所以市值只有1000亿上下。之前因水泥、钢铁等原材料价格由铁道部专家调查、核定，所以毛利率较低。但是随着铁道部原料采购权的下放，毛利率会有所提升，但这个区间并不大。

　　上述分析师说“三个铁路国企，管理肯定混乱，这可能会影响到公司业绩。如中铁管理比较混乱，整合了很多地方铁路局，全国有300多家分局。目前中铁正在积极压缩，拟进行三级管理。”