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　　⊙记者 杨晶 编辑 朱绍勇

　　2010年中国经济进入弱均衡格局，上市公司总体盈利增长27-30%，上证综指合理估价3600点，受流动性极端情况和调结构影响，不排除股指上冲4200点、下探3000点的可能。国元证券昨日最新发布的2010年投资策略报告中发表了如上观点。

　　国元证券认为，2010年中国经济进入弱均衡，经济环比增长改善的力度正逐步减弱，需要新的动力，但同比仍强劲增长，主要物价也将不上不下，价格上行将遇到需求约束，向下则遇到供给约束。明年上半年，A股市场将在充裕流动性推动下迎来估值回升。

　　但国元证券同时指出，弱均衡经济依然存在结构化问题，核心问题在于中国经济引擎由外需转向内需过程中储蓄率下降，而且未来数年中，A 股的整体估值水平也将较金融危机前向下移动。国元证券预计，2010年总体上市公司盈利增速在27-30%，谨慎乐观情境下市场合理PE20倍，对应上证综指合理价格3600点。

　　如何把握弱均衡市场中的突围机会？国元证券资深策略分析师屠海指出，在弱均衡中应把握上游行业的波段性机会，特别是要重视卖出时机；同时把握优势制造业和稳定成长类行业，为长期投资设计底仓；另外还需保持对估值洼地的敏感性。

　　在投资策略上，屠海认为未来市场整体性上升空间已经相对狭小，未来行业演绎更趋结构化与主题化。他建议选择符合经济转型和内需持续增长趋势的行业如商业、食品饮料、医药、化工、机械、家电、电力设备等具有核心优势、估值合理的龙头公司作为配置重点。此外，还可关注投资增速可能超预期对工程机械、钢铁等板块带来的交易机会。主题投资上，国元证券指出，低碳节能创新行业将受惠超常规发展，低碳经济将是2010年的永恒投资主题。

　　国元证券还指出，在未来一年经济增长整体将呈波动上升态势的同时，政策主观上的继续宽松意愿和实际空间上的约束将使得宽松政策处于两难中。2010年信贷增长和M1、M2增长有所放缓。通胀呈现温和回升态势，但仍处于较低水平，而通胀预期会有所反复。预计低利率环境不会很快改变。