□本报记者 李良 上海报道

　　持有ST方源（600656）股票的投资者，此刻心犹如在火上炙烤。

　　令他们恐惧的是，原本美好的重组前景，在ST方源实际控制人麦校勋撕毁与潜在重组方签订的《不可撤销的授权书》后，突然变的那么遥不可及。而麦校勋意欲通过临时股东大会强行改组董事会的做法，则极有可能导致ST方源出现两个董事会并行的局面，毕竟，已经付出了上亿元重组代价的潜在重组方，不会轻易就此罢手。

　　针尖对麦芒，已然奄奄一息的ST方源，命运将在12月2日的临时股东大会上决定。

　　闪电重组填补资金黑洞

　　2008年脱离华源集团之手，就投入麦校勋的怀抱，2009年，ST方源又要再寻东家了。

　　这次重组方介入的速度异常之快。6月2日，麦校勋与深圳国恒签署了《关于重组东莞市方达再生资源产业股份有限公司的框架协议》。6月10日，深圳国恒宣布将重组权利转给余蒂妮，并已征得麦校勋同意。6月16日，麦校勋与余蒂妮签署《不可撤销的授权书》，余蒂妮拥有了勋达投资（ST方源第一大股东）唯一股东的股东决定权、股份受益权、股份处分权、董监事提名权，并拿到公章等公司印鉴、证照在内的勋达投资全部经营管理资料。6月19日，勋达投资法定代表人变更为余蒂妮。不久后，ST方源董事会改组，被称之为“珠海系”的重组方代表掌控了董事会。

　　对于麦校勋来说，这次闪电式的重组计划是迫不得已。在艰难地完成了ST方源的股改后，麦校勋已无余力保障上市公司的业绩，这使得ST方源在2008年一度账面盈利后，2009年再度沦为巨亏。最新公布的三季报显示，ST方源每股亏损高达1.09元，合计亏损额达到2亿之巨。

　　对麦校勋致命的杀伤力在于，根据当初的股改承诺，如果上市公司2008年和2009年累计归属于上市公司普通股股东的净利润低于1亿元，则差额部分将由承诺方以现金方式补足。也就是说，如果ST方源继续亏损，麦校勋和另一承诺人许志镕需要向上市公司注入3亿元以上现金。许志镕已辞去董事一职，颇有当甩手掌柜之意。而据中国证券报记者调查，麦校勋旗下多处资产已被司法冻结，根本无力支付这笔庞大的开支。

　　更头疼的事情在于，证监会已经宣布对ST方源立案调查。知情人士向中国证券报记者透露，证监会此次调查重点就是上市公司资金违规划转等问题，而作为ST方源的实际控制人，麦校勋卷入的“太深”，如果没有人及时出手填补资金漏洞，后果将不堪设想。

　　种种负面的纠葛，终于让游戏玩不下去了。闪电式的重组对麦校勋来说或是一种解脱，但更多的是无奈。

　　临阵倒戈为更多对价

　　也许是心有不甘，就在人们以为ST方源就此重获新生时，麦校勋突然翻脸。9月11日，麦校勋宣布撤销《不可撤销的授权书》，并到工商局将勋达投资的法人代表变更为自己。随后，麦校勋向重组方发难，要求召开临时股东大会重组董事会，在遭到现任董事会否决后宣布以勋达投资的名义自行召开临时股东会，并将才退出董事会不过数月的方国梁、刘晓锋等人列为候选董事。市场一片哗然。

　　短短数月，为何麦校勋态度出现了180度转弯？中国证券报记者从知情人士处得知，这或许与重组方慷慨解囊帮麦校勋化解了风险有关。

　　知情人士透露，截至目前，重组方已经掏出了约1.3亿元现金来解决ST方源和麦校勋之间的资金纠葛，让麦校勋得到了喘息的机会。但由于“窟窿”实在太大，麦校勋希望能从重组方处得到更多对价，悍然撕毁重组条约意在向重组方施压。“实际情况是，麦总的烂摊子实在太大，他也知道自己不能给ST方源带来实质改变，但现在，ST方源是他唯一的救命稻草，所以，即便在对方已经注资解难后他也不惜背叛约定。”该知情人士表示。

　　这对于ST方源的投资者显然是个坏消息。中国证券报记者从重组方有关人士处获悉，此次重组方不仅愿意帮助麦校勋化解违规资金风险，而且也愿意代麦校勋和许志镕向上市公司支付高达3亿元的股改承诺对价。除此之外，重组方还计划将一块盈利非常可观的资产注入到上市公司，从而根本改变ST方源主业停顿、资金枯竭的现状。从这个角度而言，重组方的重组代价颇为高昂，显然不会答应麦校勋的更多要求。

　　对决将在勋达投资自主召开的股东大会上进行。已经有投资者在呼吁，此次股东大会应当采取网络投票的方式，让更多的股东参与其中来决定ST方源的命运。而有律师则指出，此次股东大会的召开存在一定的法律瑕疵，勋达投资提出的议案是免除现任董事的董事资格，但具备董事资格与否，决定权在监管层而非股东会。

　　但不管过程如何，有一点是肯定的：一旦ST方源形成了“双头董事会的”的格局，那重组将会变得遥遥无期，内耗、争斗，将会让ST方源在苦涩的等待中走向死亡。

　　从制药转战再生资源，ST方源下一站在何方？

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