央行公布的10月份外汇占款单月增加了2286亿元，较9月份的增量4068亿元有所回落。莫尼塔研究员发表报告指出，从历史经验来看，10月出现外汇占款单月增量回落的现象包含了正常的结售汇季节性规律，这并不代表资本流入的减缓。因数据显示，10月中旬以来资金流入香港的节奏明显加快，且近期资金流入还有加快的趋势，这从侧面折射出了当前国内所处的资金流入环境。

　　从单月增加的外汇占款在全年增量中所占的比例来看，2286亿元的增量仅次于今年9月份和5月份的水平，仍属于较高的水平。根据05年以来的历史数据，10月份外汇占款增量在全年增量中所占的比重仅为4.8%，是各月中最低的，今年5.3%的占比还略高于以往的水平；而9月份是除年初年末以外全年资金增量中占比最高的月份，因此出现外汇占款单月增量回落的现象比较正常，这包含了常规的结售汇季节性规律。

　　莫尼塔研究员指出，10月份贸易顺差环比显著放大的变化并未体现在外汇占款的数据中，如果用单月顺差金额去修正外汇占款的增加值，那么10月份不可解释部分的资金将大幅减少。不过，这一减少并不代表资本流入的减缓，实际上由于企业的资金流与贸易流并不完全同步，因而海关统计的贸易顺差与代表资金流动的贸易结售汇顺差之间天然的存在不匹配的现象。

　　从香港银行系统总结余的数据来看，自10月中旬以来，资金进入香港的节奏明显加快，且近期资金流入还有加快的趋势，香港金管局最新公布的10月底的官方外汇储备资产为2401亿美元，而9月底这一数字为2269亿美元，因而这也从侧面折射出当前国内资金流入仍在继续。

　　从央行的官方表述来看，外汇流动因素在货币政策决策中的重要性提升也得到了确认。央行三季度货币政策报告首次明确将“外汇流动”因素纳入下一阶段主要政策思路的表述中，从这个角度而言，分析师认为，未来资金流入将引发宽货币紧信贷的环境。

　　而在偏紧的信贷条件下，银行议价能力将逐步恢复，从而有助于其资产收益水平的提升，进一步推高行业的整体盈利水平。同时资本金对银行资产扩张的制约将有所弱化，价格因素将被放大，并成为主导利润兑现的核心变量。（魏静）

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