⊙金证顾问 张超 ○编辑 李导

　　■板块跟踪

　　精彩观点

　　●10月份家电下乡产品销售出现反弹，冰箱、彩电和洗衣机的销售额分别环比增长131%、136%和73%，预计全年拉动消费600－750亿元

　　●由于家电下乡政策效果显著，预计此项政策有可能继续扩大实施范围，随着政策的继续实施及进入四季度销售旺季，整个行业全年业绩有保证，且增长有望延续至明年中期

　　●在跨年度策略上，可关注具备家电下乡主题、资产整合及重组题材、出口回暖受益突出和进入黄金发展阶段或旺季销售超预期的品种，个股为小天鹅A、美的电器及海信电器

　　从最近披露的家电下乡数据看，10月份家电下乡销售强势反弹，销售金额突破百亿元，扭转了连续两月销售下滑的颓势，其中彩电洗衣机开始爆发，因此，近几个月家电下乡单月销售额有望创出新高。各项政策的继续实施及进入四季度家电销售的传统旺季，整个行业全年的业绩有望得到强有力支撑，行业增长有望延续至明年中期，操作上可关注四类机会。

　　下乡销售数据披露 政策效果显著

　　10月份家电下乡产品销售出现反弹，冰箱、彩电和洗衣机三类产品的销售额分别环比增长131%、136%和73%，单月下乡销售额突破120亿元，总销售额突破500亿元，预计全年拉动消费600－750亿元。从良好的销售数据可以看出，家电下乡政策效果显著，预计此项政策有可能继续扩大实施范围。家电下乡政策原定实施3年，目前已经明确明年将继续实行。四季度是传统旺季 行业增长有望延续

　　四季度一般是家电行业的传统销售旺季，从10月彩电洗衣机下乡销售就已显示出较高的环比增长。而从各子行业情况看，在彩电新品推出、液晶面板价格下跌及即将出台的下乡产品限价取消等政策推动下，预计前期受到抑制的液晶彩电将得到爆发，尽管洗衣机销量环比增加存在旺季因素，但是我们认为这样的快速增长有可能延续到明年中期，洗衣机行业后期存在一个爆发增长的过程，近几个月家电下乡单月销售额有望创出新高。良好的销售数据使全行业业绩支撑得到保障，预计行业今年业绩增长较明确且有望延续至明年中期。

　　基本面显著改善 估值仍有提升空间

　　从估值上看，近两个月家电股连续上涨，9、10两月分别上涨19.44%和9.82%，累计涨幅为29.26%，表现明显强于同期大盘13.7%的涨幅，目前相对于大盘的估值水平和历史平均相比开始偏高，但相对于大盘最高的估值水平仍有一定差距。

　　四季度行业保持快速增长确定性较大，预计四季度仍将快速增长，不排除估值进一步提升的可能，因此给予行业“强于大势”的投资评级至明年中期。在家电股跨年度的投资策略上，建议重点关注具备家电下乡主题、资产整合及重组题材、出口回暖受益突出(出口占比高+业绩好转预期)和进入黄金发展阶段或旺季销售超预期的品种，个股分别为小天鹅A、美的电器及海信电器。

　　部分家电股盈利预期、估值

股票简称

现价(元)

EPS

PE

08

09E

10E

08

09E

10E

格力电器	28.15	1.05	1.42	1.65	26.08	19.32	16.59
青岛海尔	21.55	0.55	0.90	1.11	37.13	22.61	18.4
海信电器	21.42	0.35	0.69	0.83	57.45	29.62	24.50
合肥三洋	23.79	0.35	0.67	0.86	64.97	34.20	26.45
苏泊尔	20.50	0.54	0.70	0.89	37.78	29.1	22.92
深康佳A	6.63	0.21	0.21	0.26	29.76	29.18	24.03

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