机械行业复苏趋势确立家电市场潜在需求依然巨大

　　徐效鸿

　　海通证券发布报告指出，近期煤炭价格稳定上涨主要还是季节性需求因素导致。今后，运输条件改善有利于内蒙古煤炭产量的释放，但增幅将放缓。随着山西省资源整合进一步推进，其煤炭产量将在2010年恢复到2008年的水平。山西省煤炭产量的增加会部分挤压内蒙古产能的释放。进出口格局变化会减少国内煤炭的实际供给。经济稳定增长确保了电力、冶金等行业对煤炭的稳定需求。考虑不断强化的通货膨胀预期，煤炭价格未来还会保持稳定小幅增长的态势，炼焦用煤增幅空间更大。

　　分析师维持对煤炭行业“增持”的投资评级，首推山西省主要煤炭上市公司，关注此次山西省资源整合中获得资源较多的集团公司及其下属上市公司，继续推荐买入中油化建、西山煤电、国阳新能和潞安环能。

　　机械行业复苏趋势确立

　　齐鲁证券发布报告指出，2009年1－9月，机械行业工业总产值同比增长11.0％，较前8个月增速提高了1.3％。各细分子行业均呈现复苏迹象，农业机械、汽车和工程机械行业发展势头较好。

　　虽然下半年是销售淡季，但由于我国宏观经济良好的发展势头，工程机械行业呈现出“淡季旺销”的可喜局面。挖掘机、装载机持续复苏，汽车起重机、压路机旺销依旧，推土机、叉车首次实现同比正增长。

　　鉴于机械行业回暖趋势已经确立，盈利能力也出现了明显改善，分析师上调整个机械行业评级至“谨慎推荐”，上调工程机械行业评级至“推荐”评级，建议关注三一重工、中联重科、徐工机械和柳工。

　　家电市场潜在需求依然巨大

　　银河证券发布报告指出，10月份冰箱、洗衣机、空调和彩电等四大类产品“家电下乡”销售量达到619万台，超过了8月和9月的销售总和，环比增速达到了128.86%，说明潜在市场需求依然巨大，通过“十一”大规模促销，市场需求的潜力大大被激发出来。

　　从总体的销售占比来看，青岛海尔是最大赢家，遥遥领先于竞争对手，这主要得益于公司的快速反应机制和多产品组合策略。从细分行业的情况看，行业龙头基本在家电下乡中处于前列。从各省的家电下乡数据来看，河南、山东和四川三省销售领先，销售量和销售金额分别占销售总量的42.61%和38.99%。

　　分析师指出，家电下乡政策直接刺激农村消费需求，是促进内需增长的重要推动力之一，也是对家电出口回落的一个有效对冲，对于制造商和消费者是一个双赢的结果，分析师认为，家电下乡释放的农村购买力依然没有终结，继续看好冰箱、洗衣机、空调和彩电在农村的销售，维持行业“谨慎推荐”的投资评级。

　　氨纶行业景气有望再现

　　湘财证券发布报告指出，伴随着全球经济的逐渐复苏，我国四季度纺织出口形势有望进一步向好，尽管不大可能出现2006、2007年高增长的局面，但出口的逐渐回暖再加上内销的强大支撑，预计氨纶未来需求将维持25%的增长，极有可能使氨纶行业从目前产销平衡的状态走向供不应求的景气状态。

　　分析师指出，从产量和表观消费量数据来看，目前氨纶经销商处于小幅的去库存状态，生产商出货略显疲弱，产品价格开始盘整。预计氨纶价格将于未来1-3 个月处于盘整状态，价格将维持在48000元/吨上下。2010年产能供给不足势态已定，随着经销商去库存动作的再一次完成，届时随着出口回暖的确定，氨纶价格将顺利站上50000元/吨关口，谨慎估计2010年氨纶价格将在55000元/吨的位置上下波动。

　　分析师看好氨纶行业2010年业绩的释放，以目前价格核算的2010年估值水平较低，投资价值凸显，首次给予氨纶行业“买入”评级，重点推荐三家龙头企业：华峰氨纶、烟台氨纶和友利控股。（徐效鸿 整理）

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