证券时报记者 荣 篱

　　本报讯 融通基金研究部发布的11月策略报告表示，可关注风险偏好对市场的影响。从研究的角度，影响市场的因素有内、外部两类，只有分清楚每个阶段市场主要矛盾，才有可能有的放矢地进行资产配置。

　　融通基金表示，对于影响市场的内部因素，目前市场各类投资者的预期较为一致：影响经济的三驾马车中，投资持续高位、消费稳定攀升、出口底部反弹；流动性增量高点虽过，但存量仍较充裕；美元维持弱势态势下，大类资产配置倾向有利于股票等高风险资产。

　　现阶段市场的主要矛盾集中在外部因素，而外部因素中最关键的又是如何判断及感知风险偏好的变化。从基金仓位变化角度看，三季度末以来，基金出现普遍的加仓迹象，仓位变动的标准差非常低，显示机构态度高度一致，但仓位增加幅度却不高。

　　融通基金表示，前瞻性地看，未来2-3个月时间内，外部因素的变数依然存在，这直接导致风险偏好仍是决定行业配置的关键。风险偏好的改变可能来源于两个途径：1、海外预期明确，经济数据持续好转，同时各方博弈的结果导致货币政策退出延迟；2、“靴子落地”，海外出现阶段性回调，国内货币政策出现数量型调控。如果风险偏好的提升来自于第一个因素，那么市场震荡走高概率偏大；相反，如果风险偏好的提升来自于第二个因素，市场可能出现阶段性调整。

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