⊙国盛证券策略分析师 肖永明

　　精彩观点

　　●在创业板顺利推出并得到市场认可后，中国资本市场创新脚步有望加快，推出融资融券、股指期货是首要、必然选择，并有望提上2010年中国资本市场创新日程表

　　●2009年证券市场的天量成交为今年券商良好业绩奠定了基础，此外，大量中小企业在中小板、创业板上市，券商投行业务很可能超过预期，因此，券商股业绩增长无忧

　　●目前主要券商股市盈率在20－30倍，估值已非常有吸引力，尤其是大市值券商。当前投资可考虑行业龙头和资本扩张个股，如中信证券、西南证券

　　在3200点关口，短期指数选择了退守，午后券商股开始拉升，止住了指数下跌势头。国金证券涨幅一度超7%，中信证券涨幅也近3%。在融资融券准备一周年之际，市场对推出融资融券的预期显著加强。

　　下个创新业务 非融资融券莫属

　　在创业板顺利推出并得到市场认可后，中国资本市场的创新脚步有望加快，推出融资融券、股指期货是首要、必然的选择，并有望提上2010年中国资本市场创新日程表。经过一年的联网测试，融资融券业务的各项工作已准备较为充分。此外，通过近两年的股指期货仿真交易，股指期货业务各方面的准备也日渐成熟，市场对股指期货推出的预期也日渐增强。

　　随着光大证券、招商证券的IPO发行；国元证券公开发行、长江证券配股的实施及西南证券策划非公开发行，2009年券商的资本实力整体得到了大幅提高。与此同时，随着证券服务部升营业部的完成及减少对券商新设营业部的限制，未来市场规模将进一步扩大，竞争将进一步加剧。在这个过程中，上市券商的资本优势将得到更充分的体现，市场份额有望进一步提升。

　　资本市场前景乐观 业绩增长无忧

　　2009年证券市场的天量成交为今年券商良好业绩奠定了基础，而2010年中国及世界经济将继续恢复，上市公司业绩将实现较快增长，这些预示着2010年中国资本市场有望延续强势格局，市场交易将进一步活跃。因此，2010年券商经纪业务收入有望维持较高水平，自营业务也将有不俗表现。此外，市场环境良好，为包括中国移动、中国电信、农业银行等大盘蓝筹股的发行回归提供了契机。此外，大量中小企业也将在中小板、创业板上市，券商投行业务很可能超过2009年规模。因此，券商2010年业绩增长无忧。

　　选股思路：关注龙头和资本扩张能力

　　自今年8月以来，券商股表现萎靡，整体最大调整幅度超过35%。在9月、10月的两次大反弹中，大量个股创出新高，但券商始终在狭窄箱体里震荡。股价深度调整，而业绩优异，目前主要券商股市盈率已在20－30倍，估值已非常有吸引力，尤其是大市值券商。券商既是非常优质的长期战略配置，也是操作性非常强的波段性品种。当前投资券商股可考虑行业龙头和资本扩张个股，如中信证券、西南证券等。

　　券商股最新估值对比

证券简称	PE	PE(TTM)	PB(2009年三季度)
全部A股	26.34	33.56	3.46
中小板	45.23	50.02	5.41
创业板	68.58	70.28	10.27
上证综指	23.7	29.53	3.24
深证成指	35.15	57.47	4.2
沪深300	22.55	27.54	3.27
宏源证券	28.36	33.55	5.63
东北证券	31.39	37.93	9.64

证券简称	PE	PE(TTM)	PB(2009年三季度)
国元证券	44.05	53.77	8.74
长江证券	29.11	37.94	6.60
中信证券	23.30	25.38	3.37
国金证券	49.68	56.23	10.05
西南证券	41.31	48.09	7.82
海通证券	26.92	30.36	3.05
太平洋	63.44	133.18	15.12
光大证券	34.11	43.52	3.93

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