⊙记者 吴正懿 ○编辑 李小兵

　　最后一刻，上海奇想青晨化工科技股份有限公司止步创业板大门，成为创业板审核开闸以来第4家遭否的公司。从预披露材料看，奇想青晨被否或因持续成长能力不足。总的看来，4家被打了“回票”的创业板公司，潜藏着不同的败因。

　　奇想青晨是水性复膜胶领域的“隐形冠军”，市场占有率超过20%。最近3年，其生产线一直超负荷运营，产能利用率超过100%。公司拟募投项目为年产4万吨水性乳液复膜胶生产建设项目，意在解决“产能瓶颈”。

　　但奇想青晨的成长能力略显不足。合并利润表显示，最近3年，公司净利润分别是2050万元、2402万元和2600万元，增幅分别为17%和8%。与此同时，2008年以来，奇想青晨的产品售价呈缓慢下降之势。

　　在竞争加剧、价格下行的态势下，奇想青晨的产能扩张显然蕴藏着不小风险。由此引发的持续成长性之惑，抑或是公司遭否的重要原因。值得注意的是，奇想青晨并未制作盈利预测报告。

　　由于市场对创业板成长性抱有高预期，发审委特别关注企业的成长能力。在首日受理的企业中，曾有部分企业2009年上半年净利润不及2008全年的一半。对此，证监会要求企业对2009年度净利润能否保持持续增长作特别说明，并要求保荐机构综合分析未来成长趋势。已上市的28家企业中，也有个别存在上述问题，但有关企业都作出了盈利预测。

　　目前，在4家闯关失利的创业板公司中，上海占两席，另两家分别地处北京和南京。从预披露材料看，这些公司的“硬指标”显然不存在问题，多数公司的财务数据表现抢眼，被否的真正原因无从确认，但从公开资料中可察知蛛丝马迹。

　　从事汽车设计的上海同济同捷科技股份有限公司，失利原因或与股权结构有关。资料显示，同济同捷共有股东51名，包括11名境内法人股东、2名外资法人股东、35名境内自然人股东和3名境外自然人股东，其股权布局令人眼花缭乱。

　　最近遭否的北京福星晓程电子科技股份有限公司，则很可能因其“不差钱”。财报显示，公司近年的负债率较低，货币资金较为充裕，2006年和2007年均无借款，可依靠自身能力完成上述项目的融资。而且，公司有一个募投项目在今年7月23日才获当地发改部门批准备案，距7月26日证监会开始受理创业板IPO申请仅3天。

　　唯一出现“官方说法”的是最早被否的南京磐能电力科技股份有限公司。在诸多猜测声中，深圳证券交易所上海中心主任吴永和近期在某论坛上透露，南京磐能IPO上会搁浅的真正原因是，公司设立第一年的销售收入、利润，主要来自控股股东的输送，公司未能把该问题说明清楚。

　　业内人士认为，虽然4家公司创业板IPO失利，但能从众多中小企业中脱颖而出，表明企业的基本面相当不错，在对症下药后可迅速重整旗鼓，再次上会通过的可能性将大为增加。

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