10月31日，《大众证券报》刊登了《ST玉源被曝惊人黑幕高管涉嫌操纵自家股票》的报道。ST玉源随后发布了澄清公告，称报道中，公司涉及重大担保事项未召开股东大会审议并及时做相关披露属实；公司两大股东为金国园向喻新华借款提供担保并已被起诉属实；此笔借款被ST玉源高管挪用炒股不属实。然而，有投资者指出，纵观金国园借款、ST玉源及两大股东担保、两大股东代ST玉源债务人还钱、二股东大量减持等一系列事件，其中有多处令人不解之处。这一长串的疑问，还有待各方调查清楚或公司进一步说明。

　　疑问一：

　　迟到的股东大会意义何在

　　11月4日，ST玉源发布公告称，将于11月26日召开股东大会，审议《为江苏金国园房地产开发有限公司提供担保的议案》。实际上，金国园房地产公司向喻新华借款5500万元，ST玉源和公司董事长路联、副总经理伍宏林以及公司第一、二大股东为这笔借款担保的事，发生在6月25日。当日，公司董事会七名董事召开临时会议并以全票赞成通过了该议案。但该事项并未及时公布。直至两个多月后的9月19日，该事项被媒体曝光后，公司才发布公告说明此事。

　　而更为严重的违规行为是，根据ST玉源的《公司章程》，公司单笔担保额超过最近一期经审计净资产10%的担保须经股东大会审议通过。ST玉源2008年年报显示，其净资产为26469万元，其10%为仅为2646.9万元，5500万元的担保额已远高于公司章程的规定。而ST玉源并未就此召开股东大会审议。

　　如今，公司将于11月26日召开股东大会审议担保一事，与公司签订担保协议时已隔了5个多月，而且由于金国园未能及时还款，喻新华已将金国源、ST玉源及公司第一二大股东、路联、伍宏林告上法庭。

　　事情已经发展成这个地步，再来把股东召集起来商量公司要不要为借款担保，意义何在？如果股东们不同意担保，那份已经签订的担保协议又当如何处理？

　　疑问二：

　　为何ST玉源为借款如此卖力

　　金国园和ST玉源到底是啥关系？公开资料显示，金国园是联达国际贸易公司(原名称为玉源国际贸易有限公司)的全资子公司，ST玉源和玉源瓷业分别持有联达贸易18.02%的股权，ST玉源持有玉源瓷业80%的股权，也就是说，ST玉源间接持有金国园32.44%股权。金国园的控股股东是昆山数码港公司，持有联达贸易63.96%的股权。

　　金国园的资产质量如何呢？截至2008年末，金国园虽然总资产有3.99亿元，但其中3.976亿元为负债，净资产仅为142.28万元，当年营业收入为0，亏损719万元；截至2009年10月31日，金国园已经资不抵债，净资产为-888万元。

　　为何一家资不抵债的参股公司借款，不但ST玉源提供担保，第一、二大股东一起出来担保，就连董事长路联、副总经理伍宏林也以个人名义提供担保呢？

　　据借款人喻新华介绍，当时前来联系借款的人正是ST玉源的副总经理伍宏林，而前来提款的人是ST玉源刚刚离任不久的前董秘常诚。喻新华还向记者提供了一份金国园公司委托常诚代办融资的法人委托书。

　　疑问三：

　　5500万借款到底花到哪了

　　喻新华向记者介绍，当初伍宏林在借钱时表示，一部分是帮上市公司的股东还债，把它们被质押的股票先解冻，在解禁后就可以上市交易了；另一部分钱要借重组拉高股价，股东就可以高价抛售股票，卖股票的钱用来还这笔借款。

　　ST玉源则对此表示，公司经联系金国园以及相关责任人进行核实，金国园向喻新华借款5500万元全部用于金国园公司自身经营，未有任何款项流入股市，更未挪用于炒股。而根据ST玉源提供的另一份资料则显示，金国源2009年1-10月份，营业收入为0。

　　此外，如果5500万元全部用于金国园公司自身经营，为何伍宏林在向喻新华解释没有及时还款的原因时说：“你(指喻新华)不清楚我们的情况，你不知道我们在重组中要还多少钱？”伍宏林还提到，要用卖股票的钱还款，要不是股价下跌就不会有未及时还款这回事。

　　伍宏林还说：我为了这事和董事长吵翻了，当时我正在北京董事长办公室。我给他说，不是我伍宏林借钱，是我帮董事长借钱，帮公司借钱。

　　很显然，这里提到的还钱重组、卖股票还钱等事项，并非指金国园公司。金国园的注册地在盱眙县盱城金谷园路，董事长办公室也不在北京。另一方面，ST玉源的董事长路联，同时还担任第一大股东北京路源公司的董事长，路源公司注册地在北京，而且ST玉源的董事会会议也经常在北京市朝阳区北土城西路7号C座802召开。

　　5500万元到底是谁花的？花到哪了？是谁在为还这笔钱而卖股票？

　　疑问四：

　　二股东一边代人还钱一边减持

　　今年7月21日，ST玉源召开董事会通过决议：为提高公司的资产质量，降低面临的负债风险，加快重组步伐，董事会同意第一大股东北京路源和第二大股东九台投资在2009年12月31日前分批支付给公司不超过2亿元，代公司的债务人偿还对公司的债务。

　　这的确是天下掉馅饼的好事。在随后的几个月内，北京路源和九台投资的确付出真金白银，代ST玉源的债务人还钱，甚至还了钱也不说是具体帮谁还的。

　　昨日，ST玉源公告称，北京九台支付给公司5000万元，这笔钱是北京九台代ST玉源债务人偿还债务的款项。由于北京九台对上述款项未明确代ST玉源具体债务人明细和相关手续，所以尚未办理相关手续。截止目前，公司两大股东北京路源、北京九台已累计支付给本公司18540万元。

　　按理说，ST玉源两大股东掏出真金白银帮助公司提高资产质量，推动重组，这将大大提高ST玉源股票的升值空间，两大股东应当珍惜手中的股票才对。然而，二股东九台投资给公司支付现金的同时，却大量减持手中股票。自今年9月7日开始，九台投资先后数次减持ST玉源，持股量从2359万股迅速减少至600余万股，持股比例从9.35%降至2.38%。

　　明明重组前景无限美好，九台投资却一边慷慨解囊一边减持股票，难道真的在做“活雷锋”？

　　疑问五：

　　第一二股东是否有关联关系

　　在ST玉源2008年年报中，公司公布了前十大股东，北京路源和九台投资名列前两大股东。公司注明，前10名股东中，前3名股东之间无关联关系，也不属于《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》规定的一致行动人。

　　然而，在本次金国园借款担保一事中，在九台投资出具的担保书上，ST玉源和北京路源的董事长路联的名字赫然签在首位，而九台投资的法人代表戴灌华的名字签在第二位。北京路源和九台投资真的没有关联关系吗？

　　值得一提的是，今年5月27日，ST玉源因未披露与昆山福基数码港有限公司(金国源的实际控制人)的关联交易，被证监会责令整改。

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