就业市场疲惫无力，信贷困扰也依然沉重，两座大山齐压之下，美国的货币政策只能继续维持极度宽松。上周三美联储的议息结果一如市场所料，维持当前利率在接近零位水平不变，以继续刺激经济复苏。展望未来美国的利率政策变化，摩根资产管理预计，当前的低利率水平可能会至少维持到明年中以前。

　　市场对于美联储的这项决定早有意料。因为尽管美联储已向银行体系注入大量流动资金，但却尚未能够刺激货币及信贷出现可自我维持的增长。事实上，在过去一年中，虽然美国的货币基础扩张了7,880亿美元，但未偿付的银行贷款总额却收缩了6,380亿美元。与此同时，实际通胀及通胀预期仍然疲弱。

　　正是在这种背景下，尽管刚刚公布的美国国内生产总值数据已经止跌回稳，但美联储在此次议息会议中仍决定维持利率水平不变，而且会后发表的声明也与上次议息会议并无显着不同。比如，有关经济展望，除了“家庭支出”部分略有改善，用词从“回稳”改为“扩张”，其关键语句仍然是“经济活动很可能在未来一段时间内保持偏软”。

　　声明中的通胀部分也保留了上次的“通胀将维持低企相当时间”，而资产购买部分则将机构债券购买的目标从2,000亿美元下调至1,750亿美元。不过，后者与其说是政策上的变化，还不如说是市场上机构债券供应量有限所致。

　　有关利率前景的指引，此次声明表示:“经济形势，包括资源使用率较低、通胀趋势低迷以及通胀预期稳定，都将令联邦基金利率在相当长时间内保持于极低水平。”与上次的声明相比，这三大因素是新增内容，也就是说，虽然美联储对于未来可以改变利率的总体条件保持不变，但此次已更进一步透露其中的具体细节。

　　综上所述，仅是经济恢复增长看来并不足以支持美国上调利率，未来唯有失业率能从高位回落，通胀趋势以及通胀预期也能够复苏，美国的货币当局才会考虑采取加息行动。因此，考虑到低息环境还将持续一段时间，暂时而言流动性情况应该都不会成为风险资产价格继续上升趋势的阻碍。

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