《投资者报》记者 任鹏宇

　　谁是A股资产管理最差的民营企业？*ST宏盛（600817.SH）。

　　在《投资者报》最新推出的基于EVA（经济增加值）的“10家最差管理公司”中，2008年创造了A股亏损之最的*ST宏盛位列第十，其在最近一年毁灭的价值达高到25.8亿元，是所有民营A股上市公司中最差的，也无愧其“史上最烂A股上市公司”的称号。

　　2008年，*ST宏盛亏损28.14亿元，每股收益为-21.86元，创下中国上市公司每股亏损的最高历史纪录。

　　截至目前，*ST宏盛诉讼不断，原董事长龙长生入狱；原有的主营业务完全停滞，没有主营收入来源；公司可变现的房屋资产均被司法查封；公司房屋租赁经营的收入仅够维持公司的日常运转费用。

　　而EVA为-25.8亿元，也恰恰与该期间-26亿元净利润相一致。背负巨额债务、失去盈利能力的*ST宏盛只有退市一条出路。

　　“虚拟工厂”造坏账

　　造成*ST宏盛巨亏的直接原因是巨额应收账款变成了坏账。

　　公司2008年年报显示，截至2008年12月31日，公司应收账款余额仅为250万元，而2008年初这个数字为66.33亿元。应收账款大幅度缩减，并非宏盛科技成功收回了应收款，而是因为“主要的美国经销商INT申请了破产，美国其他的经销商IRC等均中断了与公司的联系”，导致66亿元巨额应收款无法收回，宏盛科技只好将绝大多数应收款计提坏账。

　　根据公司年报，66.33亿元应收款中，绝大部分是公司（含旗下宏普国际、安曼电子等）对INT、IRC、IRCE、IRCC等美国四大经销商的境外应收账款，共计9亿多美元。

　　造成如此严重坏账损失的正是由于公司前董事长龙长生创造的所谓“虚拟工厂”的贸易模式。

　　1999年2月，龙长生入主*ST宏盛的前身上海良华实业股份有限公司，成为该公司的董事长。自龙长生入主后，*ST宏盛被打造成电子产品的“高科技公司”，依赖龙的“虚拟工厂”，公司的经营收入连年攀升，2004年经营收入达36亿多元人民币，2005年攀升至51亿元人民币，2006年超过60亿元人民币。

　　当然随之而来的还有应收账款的节节攀升：从*ST宏盛历年报表中看，2004年开始就出现11.73亿元的应收账款，2006年更增至33.78亿元，2007年仅半年应收账款即达32.93亿元，到2008年一季度，*ST宏盛应收账款达到惊人的67.27亿元。

　　家族合谋“掏空”上市公司

　　2008年2月4日东窗事发，龙氏家族利用重组“掏空”*ST宏盛的真相才公之于众。

　　*ST宏盛自我标榜打造出了一条IT产品供应链管理模式，对外宣称其在IT和家电行业具有出口供应链优势，即将国内代工厂家的产品贴牌后销售至美国卖场，其终端客户据称包括沃尔玛（Walmart）、百思买（Bestbuy）等著名零售商。

　　但实际上*ST宏盛在长达8年的时间里隐瞒了与其美国经销商的隶属关系——龙长生所标榜的虚拟供应链，实际上只是一个自买自卖的出口链条，*ST宏盛及其关联方先从美国的沃尔玛、百思买等大型商场拿下IT产品订单，然后把订单交给国内一些厂家生产，最后经宏盛之手通过中间环节把产品供应给美国销售终端。

　　正是因为龙氏家族在美国设立的INT和IRC等公司控制了最核心的订单获取，这两家公司最终也成为掏空*ST宏盛的“黑洞”。

　　目前，*ST宏盛已经病入膏肓，无药可救，退市或成为其唯一出路。

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