为实现承销和直投双丰收

　　证券时报记者 万 勇

　　本报讯 券商直投子公司即将迎来增资潮。近期国元证券、西南证券的增发与光大证券、招商证券的上市掀起了券商行业新一轮的资本扩张，借助创业板开闸的契机，刚刚兴起的券商直投资本将得以快速膨胀。

　　纷纷增资直投子公司

　　今年8月，光大证券的上市让阔别五年的券商IPO重现A股市场。而就在光大证券上市后的第二个月，光大证券董事会就通过了向其全资控股直投子公司增资的议案———即向光大资本投资有限公司增资18亿元，光大资本的注册资本金由此前的2亿元猛升至20亿元。近期增发融资百亿元的国元证券也向外界表示，融资规模的5—10亿元将投入直投子公司———国元股权投资有限公司。而本周刚刚获得上市批文的招商证券，其高层在初步询价现场亦表示，将会在今年底或明年初增资新成立的直投子公司———招商资本投资有限公司。

　　“创业板的开闸极大地推动了券商直投业务的快速扩张，特别是对于创业板项目储备丰富的券商，开展直投业务有着天然的优势。”深圳某券商高管表示，“券商投行部门掌握着丰富的上市资源，特别是券商对自己所保荐的项目，对企业的实际情况了解得更为深入，这是券商开展直投业务的一大优势。”

　　以招商证券为例，目前招商证券储备的创业板项目数量达到30到40家，中小板项目的储备资源也达50到60家。“这将成为招商证券直投业务的重要后备项目基础。”招商证券人士表示。

　　承销和直投双丰收

　　“只要券商直投公司持股数控制在拟上市企业股份的7%以下，券商投行依然可以担任企业的上市保荐人。”深圳某券商保荐人表示，按照《证券经营机构股票承销业务管理办法》规定，证券经营机构持有企业7%以上股份，或是其前5名股东之一，不得成为该企业的主承销商或副主承销商。由此，只要控制持股比例，券商直投参与自己保荐的项目不会存在太大的问题。

　　以当前券商直投参与的创业板上市企业为例，中信证券直投子公司———金石投资直投的神州泰岳、机器人两家公司和海通证券直投子公司———海通开元直投的银江股份，这三家创业板上市企业的保荐机构均为中信证券或海通证券本身。

　　更为重要的是，这三笔直投业务为上述两家券商带来了相当可观的收益率。这对于券商而言，可谓实现了直投和承销的双丰收。

　　上述券商保荐人进一步指出，为了提升综合竞争力，近期券商纷纷展开大规模的融资，但这也造成了券商净资产收益率的大幅下滑，而券商直投业务正好为融资资金提供了很好的回报方式，这也是券商增资直投业务的重要原因之一。

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