恒丰证券梁渊

　　上周，美股宽幅震荡，连续两周走低。道琼斯指数上周五收报9712.73点，较前周下跌2.60%；纳斯达克指数收报2045.11点，较前周下跌5.08%；标准普尔500指数收报1036.19点，较前周下跌4.02%。欧洲方面，富时100指数周五收报5044.55点，较前周下跌3.78%；德国DAX指数收报5414.96点，较前周下跌5.67%；巴黎CAC40指数收报3607.69点，较前周下跌5.27%。亚洲方面，日经指数收报10034.74点,较前周下跌2.41%；香港恒生指数收报21752.87点，较前周下跌3.70%。

　　国际商品期货方面，纽约商业期货交易所（NYMEX）原油期货上周五收挫，因消费者开支减少且股市下挫令对原油需求的忧虑重现。NYMEX-12月原油期货结算价下跌2.87美元，收报每桶77.00美元，较前周下跌4.34%；伦敦布兰特12月原油期货结算价收跌2.84至每桶75.20美元，较前周下跌4.71%。纽约商品期货交易所（COMEX）期金上周五走跌，因美元走强及市场对经济复苏能否如期望般理想遭到怀疑，影响黄金交投热情。COMEX-12月期金结算价下跌6.70美元，报每盎司1040.10美元，较前周下跌1.51%。伦敦金属交易所（LME）期铜上周五亦下挫184.50美元，三个月期铜报每吨6480美元，较前周下跌2.54%。

　　美股自万点大关失守以来，投资者对经济现状能否支撑股市涨幅的忧虑越来越强。首先，印度、挪威的收紧银根政策令投资者对美联储在息口问题上的预期提前，美元开始迅速反弹，导致大众商品价格出现大跌，而对“退市”的忧虑首当其冲的便是政府为购房者提供的税收优惠政策可能即将结束。其次，是经济数据方面利淡因素增多。尽管，商务部在上周四公布，美国第三季国内生产总值（GDP）环比年率初值为增长3.5%，预估值为增长3.3%，为逾一年来首次出现增长，暗示美国经济走出了70年来最严重的衰退，令股市出现一次较大幅度的反弹。不过，其他多项数据均显示经济仍处于不理想状态，包括美国9月新屋销售较上月下跌3.6%，年率为40.2万户，预估为44万户；美国住房贷款需求连续第三周下滑，购房申请指数创下5月中旬以来最低，而再融资指数则降至两个月低点；9月消费者开支为五个月以来首次下滑，9月个人支出下降0.5%。

　　事实上，笔者在早前也有讲述目前整个经济复苏的状况是支撑不了股市如此的涨幅，主要是全球范围内的流动性泛滥所造成的。因此，这次以美国为首的欧美股市及亚太市场出现下跌，也并不意味着经济会出现二次探底，而只是市场需要找一个获利回吐的借口而已。而且，从目前看来，调整已经成为趋势，偶尔的反弹均是出货的时机，预计美股回落至9200点附近不是没有可能。同样，港股市场的调整也来临，唯一庆幸的是，市场资金仍很充裕，不过面对外围及A股双重夹击，预计短期2万点需要经受考验。

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