山东作为经济强省和证券大省，在中国资本市场上有着自己独特的地位和作用。2008年山东省GDP为31072.10亿元，经济总量仅次于广东，居全国第二位。强大的经济基础和积极的政策措施，为山东省上市公司的发展营造出良好的外部条件。同时，山东上市公司也在促进省内重点项目的建设和产业结构调整、发挥行业和区域龙头的带动作用等方面做出了贡献，成为推动山东经济稳健发展的重要力量。

　　山东打造绩优板块

　　首先，山东板块每股收益较A股平均水平高。今年上半年山东上市公司的每股收益（稀释）、每股净资产（整体）和每股经营性现金流（整体）分别为0.13元、3.35元和0.40元，分别高出全国平均水平16.39%，12.19%和67.00%，这表明山东上市公司具有较高的投资价值。山东上市公司今年上半年净资产收益率的绝对值低于平均水平，同比下降幅度高于平均水平。从资产结构来看，山东上市公司的资产负债率为58.44%，略大于去年同期水平的55.46%，明显低于全国平均水平。

　　其次，山东板块营运能力相对较强。除固定资产周转率之外，山东上市公司今年上半年的存货周转率、应收账款周转率和总资产周转率在全国范围内具有绝对优势。这说明山东上市公司运用资产赚取收入的能力较强，存货的占用水平很低，应收账款收回的时间较短，资产总额的周转速度较快，销售能力较强。但从各个指标的同比增长速度来看，山东上市公司营运能力下降幅度较大。

　　再次，山东板块盈利能力虽一定程度下降，但仍高于全国水平。今年上半年全国的盈利能力较去年同期略有回升，但是山东上市公司的盈利能力明显下降。从衡量盈利能力的主要指标来看，山东上市公司的销售毛利率和销售净利率低于全国水平，并且具有较大幅度的下降。

　　最后，山东板块现金流量相对充裕。今年上半年山东上市公司经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金净流量分别为241.05亿元、-234.44亿元和116.86亿元，与去年同期相比分别增加27.72亿元、5.07亿元和减少66.32元。整体而言，山东上市公司经营活动、投资活动和融资活动产生的现金净流量同比增加幅度高于全国平均水平。

　　加大上市公司整合力度

　　山东资本市场经过十几年的发展，已经形成了一批业绩优良、可持续发展能力强的上市公司群体，既有一批“阳春白雪”的绩优蓝筹公司，也有“横空出世”的金股和黑马。

　　山东省已将加快工程机械、汽车零部件及钢铁等几大行业兼并重组的序幕拉开。潍柴控股集团有限公司、山东工程机械集团有限公司及山东省汽车工业集团有限公司实施重组，组建山东重工集团有限公司。此举也标志着山东省汽车产业整合拉开序幕，新诞生的山东重工集团将肩负起山东打造千亿汽车零部件集团的重任。显然，推动国有经济布局结构优化升级，以上市公司为龙头加大部分重点行业整合的力度，将成为下一步山东资本市场强力发展的重头戏。

　　(齐鲁证券 尹 萃 徐晓艳)

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