金百灵投资 秦洪

　　世人瞩目的创业板在今日正式挂牌交易，首批28家上市公司将闪亮登场。创业板首日表现如何？如何挖掘高成长品种？成为了投资者关注的焦点。

　　总体看，笔者认为创业板在近期的走势不宜过分乐观，短期或将复制当年中小板走势。一是大的氛围。当年中小板挂牌交易时正处于熊市末端，股价高开后难以引发新增资金的注意力，故中小板首批公司在挂牌交易后的一段时间持续调整。而目前A股市场虽然处于大级别反弹行情中，但短线人气也有所散淡，市场对高估值品种的关爱度并不大，一旦创业板高开，后续买盘很可能同样难以为继，从而产生一定程度的回落走势。

　　二是自身的因素。目前创业板首批公司的发行市盈率均在40倍甚至50倍以上，如果假设首日升幅在50%左右的话，那么，市盈率就可能达到60倍甚至更高。虽然海外的创业板市场，60倍甚至更高的市盈率也存在。但毕竟目前A股市场有一个“死穴”，凡是平均市盈率超过60倍，再度弹升的空间并不大，2001年、2007年大牛市的头部均是形成于市场平均60倍市盈率附近。所以，就市盈率的估值坐标来说，创业板也可能会重复中小企业板块高开低走的老路。

　　不过，经过一段时间的整理蓄势之后，创业板个股也可能会复制中小板首批公司的二级市场走势，将出现分化并与主板市场一起形成上行通道。2004年中小板挂牌交易后，相关个股持续调整，估值水平迅速走低，从而吸引资金的关注，并与主板市场一起，以股改为突破口，借助于经济周期的力量而形成了一轮超级大牛市。其中，高成长的苏宁电器、华兰生物等品种更是大大超越市场的平均升幅，成为高成长股的代表。而创业板公司也可能会延续着这样的走势，拥有高成长潜能的个股有望成为创业板的苏宁电器，股价出现5倍、10倍的升幅。也就是说，对于创业板的首日以及近阶段走势，投资者不妨以平常心对待，尽量待其估值泡沫释放后再考虑低吸持有。

　　那么，如何在未来分化中的创业板中寻找到创业板的苏宁电器呢？对此，笔者认为主要有两点，一是从产品市场容量角度。如果产品市场容量持续拓展，那么，未来的成长性乐观，因为这意味着企业的成长将不再遇到行业瓶颈制约。只有广阔的行业空间，才可以给相关企业提供充足的驰骋空间。因此，新兴消费产业，比如说影视产业的华谊兄弟、户外运动产业的探路者、医药产业的红日药业、移动消费产业的神州泰岳等值得关注。

　　二是从下游需求的角度。虽然部分行业的市场容量相对有限，甚至不排除部分行业是周期性行业。但只要下游行业需求乐观，那么，同样可以产生周期性的业绩高成长品种。故对近期核电、铁路建设规模大增而对相关细分行业产生积极影响的个股可予以跟踪，比如说南方风机、特锐德、鼎汉技术等品种就可跟踪。

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