相关举措或仅存短期必要性

　　□本报记者 高健

　　目前，经济复苏趋势日渐明朗，资金转向新兴市场的势头骤然增强。本月初，美联储副主席唐纳德·科恩“建言”各国央行针对资产价格泡沫对信贷可获得性和货币政策可能产生的影响进行更多研究，与此同时，新兴经济体也开始考虑以抑制资产价格泡沫为目标，出招应对风险。

　　不过观察人士指出，由于美元的走弱趋势可能已到达底部，新兴经济体或“管”或“控”抑制资产价格泡沫的举措，并不具备中长期必要性。

　　支撑出口为核心目标

　　就在科恩向全球各国发出“号召”之际，亚洲各新兴经济体央行就“未卜先知”了美联储的想法，大举干预外汇市场，阻止本币兑美元升值。此举直接导致了韩元、印度卢比和印尼盾等亚洲货币的汇率触及一年低位。此外，泰国、马来西亚等国央行，以及实行管理下的汇率机制的香港和新加坡纷纷买入了美元。

　　相比之下，“金砖四国”之一的巴西虽反应稍晚，但却将火力直接对准了可能推升资产价格的外资“入境”环节。10月19日，巴西政府在当日交易临近收盘时宣布，对外国证券投资征收2%的赋税，以抑制本币汇率的急速上涨。数据显示，巴西货币雷亚尔今年以来持续走高，兑美元汇率已累计上涨约36%；不过西方媒体指出，鉴于巴西央行只对流入股票和固定收益工具的外资征税，该举措不会对巴西货币造成持久性影响。日本财务大臣藤井裕久也曾在9月底宣称，如果日元汇率出现反常波动，不排除政府采取适当措施保护本国利益的可能。

　　中央财经大学中国经济与管理学院教授卜若柏强调，新兴经济体仍是全球抑制资产价格浪潮的主体。他指出，全球投资者不但认为新兴经济体将比发达经济体更早从衰退中复苏，而且会率先加息，因此投资者将资金转向此地。对于对出口依赖较大的新兴经济体来说，他们必然采取措施支撑出口。

　　通胀非当前首要目标

　　据悉，西方媒体对上述新兴经济体的举措颇有微词。他们认为，各国财长和央行行长在伊斯坦布尔就促进全球经济平衡增长达成共识不到一周时间里，亚洲各央行出手干预汇率，这无疑显示了二十国集团（G20）框架的软弱无力。

　　此外，有观点认为，大量资金流入新兴市场可能造成一些亚洲国家央行的通胀率接近或超过可忍受的程度，尤以印尼、印度和菲律宾为甚。

　　中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英则认为，即使是全球最先走出衰退的新兴经济体，也不需要将通胀率作为当前的考察目标，因为其中多数经济体仍然处于无通胀甚至通缩状态。而因为金融危机负效应冲击而造成产能过剩的普遍存在，即使各国行业企业的成本价格升高，其转移至产品售价环节上也还需要一段时间。因此，陈凤英支持新兴经济体近期为抑制资产价格泡沫而做出的各项举措，认为各国或“管”或“控”的手段能有效减少热钱流动对本国经济的冲击，从而确保本国经济的复苏势头。

　　美元或已“触底”

　　不过，陈凤英坦言，亚洲各新兴经济体和巴西采取政府手段抑制资产价格泡沫，可能会影响到国际贸易领域的公平性。在各国纷纷将主要精力放在确保各自经济体经济复苏的背景下，各种举措可能会客观上起到支持国际贸易保护主义的效果。

　　与此同时，陈凤英还指出，新兴经济体的相关措施并不具备中长期必要性。她表示，美元在全球经济复苏过程中的持续走低，是造成全球投资渠道多元化、大量资金转向新兴市场的主要原因，但美元的跌势目前或已“触底”。她认为，与共和党放任美元汇率接受市场调整有所不同，美国民主党更倾向于保持美元汇率的相对稳定。在减少债务的诉求下，该党寻求的更可能是低位稳定。因此她判断，美元汇率中期仍将在低位徘徊，但很难再度跌破近期构筑的底部。

　　而对于新兴经济体低于外部资金冲击的可行手段，陈凤英认为，加强对本地市场和外来资金的监督管理能力是一个必不可少的环节；此外，新兴经济体还需要与周边国家加强区域活动，发展本地债券市场，这样才能减轻本国货币与欧美之间的联系，保持相对稳定的状态和提高自身掌控的能力。

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