事件：海螺水泥昨日发布三季报，前三季度实现净利润22.35亿元，较去年同期（下称同比）增长10.77%；三季度实现净利润9.38亿元，同比增长33.18%。

　　点评：三季度海螺水泥实现销量3100万吨，1-9月份累计实现销量8500万吨，同比增长20%以上。在销量快速增长的同时，海螺水泥的盈利能力恢复的过程比市场预想的缓慢，无论是从毛利率，还是从吨盈利的角度来看，三季度相对二季度都没有出现明显恢复。

　　在需求恢复缓慢的同时，海螺水泥所处区域的行业投资增速也不明显，除了安徽省投资增速高达71%以外，其他区域的水泥行业投资增速均低于全国66%的平均水平。这一数据说明，海螺水泥明年所面临的区域内产能投放压力明显小于其他公司，因此我们认为，在目前市场上对明年各水泥公司的盈利预测中，海螺水泥的可信性最高。我们仍看好海螺水泥发展成为全国水泥龙头的长期潜力，预计2009-2011年海螺水泥的每股收益分别为2.05元、2.18元和2.48元，维持“推荐”评级。

　　中投证券 李凡 罗泽兵

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。