证券时报记者 黄兆隆

　　本报讯 首份券商三季报的开门红似乎并没有给业内带来太多惊喜，而有可能将是“有喜有忧”局面。记者昨日获悉，证券行业经纪业务在三季度实现爆发式增长，交易额总量为20.28万亿元，同比增长202.08%。但自营业务方面，由于各自公司存在策略差异，部分券商或将出现微利甚至微亏。

　　尽管面临大量限售股解禁的冲击，宏源证券策略组认为市场反转大幅向下的概率极低，鉴于2008年第四季度的低基数，经纪业务全年实现稳定性增长可期。上市券商普遍表现较佳，3季度国金证券以247%的同比增长率位居首位，增速最低的长江证券也达到了128%。

　　不过，由于佣金率的下降，使得券商经纪业务收入增长低于交易量的增长。

　　宏源证券行业分析师黄立军表示，总体来看，经纪业务弹性较大的中小券商增速要快于海通、中信等大型券商。但因为小券商市场份额的上升是以价格战换取的，对业务贡献并未同比增长。

　　除指数因素外，流通盘扩容也是成交量增长的另一因素。在2009年7月至9月间，沪深两市流通股本占总股本的比重明显上升。

　　黄立军认为，受新股IPO、再融资、限售股解禁以及创业板等影响，今后市场将进一步扩容，尽管有打压股价的可能，但对成交量利大于弊。

　　尽管经纪业务增长较为强劲，但由于各自公司存在策略差异，部分券商的自营业务或将出现微利甚至微亏。国泰君安分析师梁静也表示，自营策略的差异是导致各公司业绩不同于预期主要因素。

　　详细来看，中信证券将继续保持稳健的投资风格，可供出售类权益权资产占比较大，可供出售资产浮盈存在释放的能力，同时交易性权益资产占比低，其公允价值变动负面因素较低，其自营收益三季度将继续保持一定规模。而光大、长江则体现了较为激进的投资风格，东北证券权益资产绝对规模虽不大，但相对比例仍处于较高位置，而由于交易性资产占比较高，第三季度单季度出现一定的亏损，其他公司第三季度单季度将处于微利或微亏。

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