事件：驰宏锌锗昨日发布三季报，公司1-9月实现营业收入27.76亿元，较上年同期（下称同比）减少26.89%。其中三季度实现营业收入11.16亿元，同比减少9.3%；净利润1.052亿元；基本每股收益0.135元。

　　点评：驰宏锌锗三季度业绩较二季度继续回升，环比（比上季度）增长50%左右。业绩回升的主要原因是三季度铅锌价格较二季度出现了明显上涨，LME铅锌平均价格分别由二季度的1519美元/吨、1508美元/吨上升至1942美元/吨和1780美元/吨。值得注意的是，由于上半年的天量进口，国内铅锌库存压力上升，铅锌价格的涨势弱于外盘。

　　由于房地产和汽车行业销量回升迅速，预计四季度这两个行业的投资将继续回升。由于铅锌终端需求主要来自于房地产和汽车行业，预计铅锌需求将继续回升，四季度铅锌价格仍将继续震荡回升。此外中国铅锌行业整体自给率较高，在金属价格上涨过程中受益更多。

　　驰宏锌锗受益于铅锌价格的上涨，四季度业绩有望继续回升。我们预计驰宏锌锗2009-2011年每股盈利分别为0.36元、0.62元和0.83元，维持“谨慎推荐”评级。

　　东北证券 诸利达

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