三季度以来上证综合指数与其他市场指数走势比较

　　⊙齐鲁证券研究所

　　一、上证指数与欧美市场指数

　　三季度以来，发达国家OECD领先指标持续反弹，PMI指数稳定向好，中国对主要贸易伙伴出口增速降幅均缩窄，对东盟国家出口增速已转正，大宗商品进口量在国内强劲的基建和房地产投资拉动下大幅上升。在全球宏观经济形势逐渐向好背景下，欧美发达国家股票市场已形成上涨趋势。从7月1日至10月13日，澳大利亚标普200指数上涨23.5%，伦敦金融时报100指数上涨18.7%，纳斯达克综合指数上涨15.9%，标准普尔500指数上涨16.2%。

　　然而同期国内A股市场表现却没有欧美市场突出，7月1日至10月13日，上证综合指数下跌2.3%，上证综合指数在8月4日达到3478.01高点之后出现深度回落。这表明尽管发达国家经济好转带动我国出口增加，刺激我国经济持续向好，但我国A股市场与发达国家股票市场相比仍然具有自己的独立性。

　　道中海外50指数由主要业务在中国内地但在美国和香港证券交易所上市交易的最大的股票组成，只要任何一个主要交易所开市，该指数每15秒钟计算和发送一次。根据分析，该指数与上证指数同步变化的相关性最大。

　　二、上证指数与新兴市场指数

　　三季度以来，资金继续流入新兴市场股市，长期基金对全球新兴股市的资产权重逐渐上升，显示投资者对新兴市场的风险偏好明显复苏。巴西、俄罗斯和印度等国家股市呈上涨趋势，圣保罗I－BOVESPA指数上涨25.4%，俄罗斯RTS指数上涨43.1%，印度孟买Sensex30指数上涨16.3%。但在此背景下，我国A股市场与其他新兴市场的股市表现也不一致，显示出独立性。

　　三、上证指数与亚洲主要市场指数

　　A股市场、日本、韩国、我国香港股票市场同属于亚洲市场，各市场表现差异较大。三季度以来，东京日经225指数上涨1.3%，韩国综合指数上涨15.4%，恒生指数上涨18.1%。根据分析，上证综合指数与恒生指数同步变化的相关性最大，相关系数为0.5628。

　　四、策略结论

　　综上所述，我国A股市场与海外股票市场相比具有一定的独立性，通过海外股市涨跌来预测A股运行趋势具有一定的风险，投资者对此需要谨慎。而根据研究，只有道中海外50指数、恒生指数与A股同步变化的相关性较大。(编辑 姚炯)

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