□ 德圣基金研究中心

　　上周股市在震荡中小幅攀升，在显著的波段变化中行业特征也快速轮动。前期调整较深的煤炭、有色、地产等周期性行业涨幅居前。在波段反弹中基金仓位并没有显著增加，相反与节前相比，仓位还有不同程度下降。

　　10月15日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位均有较明显的下滑。股票型基金平均仓位为80.2%，比节前下降2.59%；偏股混合型基金平均仓位为76.55%，相比节前下降2.61%；配置混合型基金平均仓位65.44%，相比节前下降3.27%。在测算期间沪深300指数有接近5%的涨幅，因此扣除被动仓位变化效应后，各类股票方向基金主动减持幅度还略大一些。

　　从基金增减仓比例来看，节前后基金整体操作体现出倾向谨慎的基调，减仓基金数量明显放大。测算数据显示，扣除被动仓位变化后，上周239只基金主动减仓幅度超过2%，其中减仓幅度超过5%的基金有86只。另一方面，仅有41只基金主动增仓幅度超过2%，其中增仓超过5%的基金10只。

　　从具体基金和基金公司角度看，不少混合型基金在市场波段变化中体现出积极的仓位调整。民生蓝筹、长盛成长、嘉实稳健等基金主动减仓幅度超过10%。主流基金大多采取了略为减仓的策略，而仓位一直较高的易方达、交银施罗德、汇添富等旗下基金也明显调低了仓位水平。此外，测算期间增持较多的有相当部分是债券型基金，这也反映出债市缺乏系统性机会，股票类资产反而具备较大吸引力。

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