证券时报记者钟恬

　　受到美元持续疲软的支撑，市场资金流入股市、商品期货，黄金也随之水涨船高，上升势头一发不可收拾。国际金价在10月13日晚间继续创出历史新高，截至前晚20时，纽约商品交易所（COMEX）主力912合约上涨11.8美元至1069.20美元/盎司；伦敦现货金上涨11.94美元至1068.43美元/盎司。

　　昨日港股市场上的金矿股持续强势，升幅介于2%至5%之间。不过，金矿股作为金价持续攀升的最大得益者，今年以来升幅已经不小，其中，招金矿业（01818.HK）升幅超过1倍，紫金矿业（02899.HK）、灵宝黄金（03330.HK）、瑞金矿业（00246.HK）等也有50%至70%的升幅。接下去，金价的顶在何方？这些股份未来还有戏唱吗？

　　金价难以测顶

　　金价自9月初展开升势，冲破950美元阻力位后，扶摇直上，连创历史新高。目前市场对金价何时到顶可谓众说纷纭：澳大利亚证交所第二大黄金矿产公司LihirGoldLtd.10月11日表示，由于来自中国和各国央行的需求大增，预计金价可能触及1500美元/盎司；投资大师罗杰斯更预测，未来10年里金价会突破2000美元大关；而更多的机构比较统一的说法是1100美元。

　　近来也有不少业内人士认为，因为金价升势过于陡峭，技术上存在回调的可能。国泰君安有色金属及贵金属业分析师梁剑文表示，黄金的货币性较强，所以未来金价的走势主要取决于各国的货币政策，但就短期而言，由于最近金价上升过多，会有调整的压力。法兴资产管理市场业务总监叶小琪也认为，金价在过去一个多月急升，短期内可能出现回吐，主要是美元在市场消化澳州加息的效应后可能作出反弹，使资金流入美元。

　　金矿股还有望上升

　　在国际金价不断攀升之际，香港市场的金矿股也走势坚挺。昨日紫金矿业升2.2%至8.38港元、招金矿业升2.24%至14.62港元、瑞金矿业升4.62%至10.88港元。事实上，金矿股作为金价持续攀升的最大得益者，今年来升幅已经十分可观。

　　天达建议，看好黄金前景的投资者可考虑买金矿股，因为黄金公司生产成本渐趋稳定，金价上扬应可使它们的毛利上升，现金流收益率也可维持高水平。

　　花旗、德银、京华山一等大行也分别看好金矿股。花旗表示，瑞金现价为2010年预测市盈率12.2倍，与招金及紫金相比，相信折让40%仍太大。该行将瑞金目标价由7.7港元上调至12.4港元，评级“买入”；德银也将紫金目标价由6.6港元调高至9港元，评级重申“买入”，认为其仍是行业首选，看好管理团队强劲及盈利往绩稳健；至于获京华山一给予“买入”、看高至15港元的招金，敦沛认为，招金超过9成收入来自黄金上游业务，因此会直接受惠金价上升，其黄金业务占比也比同业多，毛利率自2005年开始维持在50%水平或以上。因此，通过收购金矿来提高产量、控制成本，加上金价持续向好，相信招金的盈利会继续增加。

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