证券时报记者 孙晓霞

　　本报讯 今年8月份以来，资本市场经历了一场过山车行情，市场反复呈现震荡态势。对此，中邮基金认为，未来相当一段时期，震荡行情将是主要态势，今年四季度或明年一季度，市场高点可能会出现。

　　中邮基金认为，未来一年的经济增速总体上来看是一个逐步恢复的过程，但是未来几个季度会经历一个增速前高后低的过程。随着经济运行的波动，资本市场今年四季度或明年一季度可能达到中短期的高点，整个市场将呈现出震荡运行的走势。

　　中邮基金认为，流动性是影响A股市场估值前期走势的一个重要因素，尤其是考察去年底到今年8月份的市场，此阶段之所以能够获得超过100%的涨幅，首要的因素就是巨额流动性的推动。

　　从这个经济基本面的角度来看，四季度经济将进入缓慢复苏期，流动性对市场的推动作用将趋于减弱，企业盈利的逐步提升将成为推动市场的主要力量。首先，各方面数据显示宏观经济仍处于复苏中，经济复苏和企业盈利的改善将继续对市场形成支撑。政府投资并未减弱，汽车销售继续保持较高的水平，外需开始有所改善，民间投资正处于缓慢恢复中。房地产市场将从经济复苏以及通涨预期中再获支撑。其次，新增信贷开始稳定，流动性增速仍保持在较高水平。私人投资的活跃度仍需提升，经济复苏的基础尚待进一步牢固，宽松的货币政策仍将持续，但其边际作用在逐步消退。最后，投资者对政策调整的预期逐步明确，经济和企业盈利的复苏进程将逐步改善投资者的预期，并将推动市场再度回升。A股市场四季度和明年一季度预计会是一个高点，明年二季度之后GDP的年增速有可能重新回到8-9的同比增速。

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