⊙西南证券 张刚

　　

　　我们根据2009年半年报数据，从上市公司创利大户、亏损大户、三季报预告公司进行分析，由此来对上市公司2009年三季报业绩进行量化预测。

　　一、创利大户：1家预增 贡献度下降

　　归属母公司股东净利润额最高的前20家上市公司净利润额之和占上市公司净利润总额的72.42%，集中度环比略有下降，同比明显提高，2008年半年报这一数据为63.06%，2009年一季报为77.26%。其中银行10家、保险2家、石油石化2家、煤炭2家、交通运输2家、工程建筑1家、券商1家。

　　从截至10月13日披露的业绩预警情况看，20家盈利巨头中预计2009年三季报业绩同比大幅增长的仅有中国石化一家。而这20家上市公司中，2009年半年报净利润同一季报相比，处于2倍以下的有，余下14家公司这一比例均高于2倍，多数公司将保持环比增长趋势。

　　因此，我们得出结论，20家创利大户中多数单季环比维持增长，但同比方面仅有中国石化1家预增，整体增速将放缓，而银行类上市公司对整体业绩的提升作用将减弱。也就是说，盈利巨头占整体上市公司的净利润比重将略有下降。

　　二、亏损大户：超半数预亏 负面影响减轻

　　2009年半年报亏损的有361家，占上市公司总数的21.89%，2009年一季报这两个数据为436家和26.88%，2008年半年报为227家和14.03%，显示亏损面迅速减小，但未恢复到去年同期水平。亏损额最高的前20家上市公司亏损额占已披露半年报亏损上市公司亏损总额的66.63%，集中度明显提高，2008年半年报这一数据为53.89%，2009年一季报为61.18%。这20家上市公司的行业分布为，钢铁12家，交通运输2家，电子元器件2家，电力2家，有色1家，煤炭1家。

　　从截至10月13日的业绩预告看，这20家上市公司中，华菱钢铁、本钢板材、山西焦化、攀钢钢钒、安阳钢铁、京东方A、赛格三星、包钢股份、中海集运、济南钢铁、*ST金果、华银电力、东方热电共13家预计2009年三季报依旧亏损。鞍钢股份、柳钢股份预计三季报业绩为大幅下滑，显示有望改变亏损局面。

　　可见，超过半数亏损大户基本确立了2009年三季报亏损状态，目前看亏损巨头对上市公司三季报整体业绩的负面影响可能减弱。

　　三、对2009年三季报业绩进行预测的公司：负面影响幅度约为1.48%

　　截至10月13日，沪深两市共有707家上市公司对2009年三季报业绩进行了预测。其中首次亏损的113家，继续亏损的84家，继续盈利的有65家，业绩大幅下滑的有117家，业绩大幅增长的有136家，有一定增长的有83家，有一定下降的47家，扭亏的有52家，业绩不确定的有8家。

　　针对已经对2009年三季报业绩进行了预测的公司，和2008年三季报相比，预计扭亏的公司减少了79亿元的亏损额，预计业绩大增的公司贡献了403亿元的新增利润，预计略增公司贡献27亿元，共计509亿元；而预计业绩大幅下滑的公司减少盈利额约444亿元，预计首亏的公司则增加了亏损163亿元，预计略减公司减少盈利额10亿元，共计617亿元。相抵之后形成新增亏损额108亿元。

　　沪深两市上市公司2009年半年报亏损上市公司亏损总额为365.10亿元，而所有上市公司半年报净利润总额为4875.26亿元。假设2009年三季报上市公司净利润总额为2009年半年报的1.5倍，那么，发布业绩预测的公司对上市公司整体业绩负面影响比重约占1.48%。

　　综合来看，对上市公司整体业绩贡献方面盈利巨头的贡献将减弱，而亏损巨头的负面影响减轻，两者形成对冲。而由于2008年三季报业绩较好，对比基数过高，我们预计2009年三季报加权平均每股收益为0.29元，同比下降幅度约为10％。（编辑 姚炯）

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