货币政策转向信号频传

　　□本报记者 杨博

　　

　　随着美国经济不断显现好转迹象，备受关注的美联储货币政策也频频传出转向信号。近期多位美联储官员对收紧货币政策的时机和方式发表看法，美联储主席伯南克亦在10月8日公开表示，将在美国经济出现“充分改善”时收紧货币政策，以避免通货膨胀加剧。一系列表态引发了市场对美联储货币政策前景的诸多猜测。

　　市场普遍认为，美联储货币政策转向的时机既不能太早，也不能太晚，前者可能刺激通胀，后者则有可能将经济拖入又一个衰退深渊。

　　美联储内部意见尚不统一

　　“当经济得到充分改善时，我们将收紧货币政策，最终使美联储的资产负债表回归到更为正常的水平。”伯南克指出，即使在资产负债表规模仍然偏高的情况下，美联储仍有能力而且拥有“广泛的”工具撤出宽松货币政策，一旦时机成熟就会收回大量注入经济体的现金与贷款，并适时加息。

　　数据显示，伯南克讲话前后，利率期货市场反映的美联储到2010年4月加息的几率由38%上升到52%。不过瑞士信贷的经济学家仍认为，美联储将维持现行货币政策至2010年年中之前不变，并指出历史上美联储仅在失业率开始下跌的时候才开始降息，而目前并无迹象显示美国将很快发生这种情况。

　　不光是市场解读出现分歧，美联储内部对何时撤出宽松货币政策也看法不一。费城联储主席普罗索认为，美联储或需在失业率回归至正常水平之前采取行动，防止出现“第二次大通胀”。纽约联储主席达德利则表示，由于美国经济并未出现任何通货膨胀的风险，未来较长一段时间内美联储仍将维持利率在极低水平不变。多数资深美联储观察人士指出，纽约联储主席的观点通常最接近美联储的核心决策。

　　不排除政策迅速转向可能性

　　10月6日，澳大利亚央行出人意料地宣布将基准利率提升25个基点至3.25%，成为二十国集团（G20）中首个加息的国家。不仅如此，新西兰、挪威、瑞典等国也有类似打算，这使得市场对美联储的相应“动作”倍加关注。

　　9月底以来，美联储官员连番发表讲话称，当时机到来时，美联储必须迅速并大刀阔斧地行动，以避免催生通胀。美联储理事瓦尔许表示，美联储的利率政策可能在经济显示出明显的必要性之前就出现转变，并且可能是激进的转变。

　　瓦尔许称，政策转变的速度可能要快于很多人的预期，并可能与美联储在2007-2009年间的强力政策措施相呼应。“如果说在遏制恐慌时应‘采取一切必要手段’，那么为确保美联储的公信力，在经济复苏时采取克制措施同样必要。”

　　今日，美联储将公布最近一次的货币政策会议记录，市场预计其还将同时公布最新经济预测。15日，美国和欧元区通胀数据亦将出炉，市场对上述信息均保持密切关注。

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