证券时报记者孙媛

　　从今年5月份市场关于国际板的传闻兴起，到最近商务部部长陈德铭关于“中国将允许外商投资企业在境内上市”的讲话，再到上交所日前成立由副总经理徐明牵头的境外上市工作小组，可见国际板的推进工作正在加速。

　　按国际惯例融入国际市场，是增强我国证券市场核心竞争力的现实选择，而吸引境外企业前来上市，是我国证券市场实现对外开放的重要一步。近年来，中国政府逐步放开外资对A股市场的参与权限，目前已形成以QFII为主的财务投资方式和以境外机构直接投资A股上市公司股权的战略投资方式。外资的参与有利于提升A股公司治理与透明度，增强国际知名度与海外市场开拓能力、提高A股上市公司的质量，并同时有利于完善A股定价机制，使价值投资理念成为市场主流。

　　境外成熟优秀的企业来中国上市无疑将有助于我国证券市场进一步向市场化转型。目前，我国尚未实现资本项目下的货币自由兑换，境外公司上市后的融资所得用途势必将受到一定程度的规管。但是人民银行和外汇管理局的官员也曾指出，国际板推出后，资本账户管理和汇兑环节或将作进一步开放。如何开放是一个度的问题，如果将融资所得全部限定用于中国境内投资，在促进国内实体经济增长的同时，一方面为国内创造了就业机会，另一方面也将解决税收外流的问题；如果在限定的基础上适度予以开放，允许在国际板上市的外资公司在资本项下实现部分自由兑换，将大大有助于中国A股市场发行机制改革，与国际公认的市盈率接轨，并配合实体经济领域人民币跨境贸易结算的推进，充实人民币在虚拟经济的定价与投资功能。

　　当前，境内外资本市场的估值体系不尽相同，随着股权分置改革的完成，A股市场正处于全流通格局下估值体系重建的过程之中，在此时引入海外市场估值理念，将有助于A股市场的投资行为尽快走向理性，对于促进我国证券市场尽快与国际接轨意义重大。在建设国际板的早期阶段，监管部门可能有意将世界500强或者红筹中的优质公司作为第一批上市试点，这些公司的价值大多已经在境外证券市场获得投资者长期普遍的信任，并能够在市场剧烈波动时起到稳定股价的作用。待包括汇丰、奔驰、可口可乐在内的公司在国内上市后，尽管A股市场的整体估值水平有可能会因此被压低，但整体市场的投资风险也将随之减少，这对中国证券市场的制度完善和长期稳定大有裨益。

　　当前，在我国加快人民币贸易结算和促进境外企业在华投资，以及证券市场股权分置改革完成后对于尽快融入国际市场的需求越发强烈之时，推出国际板可以说恰逢其时。建设和完善国际板将是中国证券市场一个长远的方向和目标，它将为我国投资者走出国门投资境外证券，以及实现我国证券市场对外开放下的全流通创造条件。