文/曹 铁

　　太工天成今日发表公告称，由于在规定时间内无法完成重大资产重组所需的必要条件，公司实际控制人山西煤炭运销集团有限公司暂缓实施重大资产重组事项，未来将考虑注入与上市公司匹配的资产，继续支持上市公司发展。

　　此次重组事项缘起2008年10月20日实施的一次重大股权转让，太工天成时任大股东太原理工大学根据教育部校企分离的指导原则，通过股权转让方式逐步退出上市公司实际管理，以6.5元/股的价格将其持有的太工天成20%的股权转让给山西煤炭运销集团有限公司，煤销集团计划在未来1年内以其优质煤炭资源注入的方式，支持上市公司发展。

　　事实上，此次股权转让有着更深的背景，而其资产重组期间又遭遇到山西省政府大力整合煤炭资源的政策影响，现在看来，暂缓重组应属情理之中的结果。

　　太工天成近几年受困于行业竞争加剧，区域内市场需求有限等原因，公司现有IT业务无论是在成长性还是盈利能力提升方面都存在瓶颈，经营形势令人堪忧。公司2005-2007年的收入规模均保持在5亿元左右，净利润在4000万元左右。公司迫在眉睫需要开拓新的利润增长点和业务领域。2006年，公司决定依托大股东太原理工大学的背景，向能源化工方向发展，并规划建设焦炉煤气综合利用新工艺示范工程，该项目已经省发改委核准，预计2009年试生产，2011年正式投产。市场人士分析认为，焦炉煤气深加工项目预计实施后将为太工天成新增销售收入5个多亿，年创造税后利润9千多万元，未来太工天成的业绩确有可靠保证。

　　但焦炉煤气深加工项目需要大量的煤气资源，公司为此筹划的收购焦化资产的计划因2008年下半年焦炭行业景气度的急剧下滑遭致意外搁浅。在此背景下，山西煤销集团浮出水面收购股权，意在实现太原理工大学成功退出、煤销集团资产注入、上市公司获得发展新机遇的多赢局面。

　　但进入2009年后，山西省政府先后审议通过了《山西省煤炭产业调整和振兴规划》和《关于加快兼并重组整合煤矿改造建设工作的安排意见》，对省内煤炭资源的整合方式和发展路径进行了规划和明确。山西省煤炭行业在政府强力主导下突然进入了全面整合的新阶段，产业环境发生了巨变，山西煤销集团借机加快省内煤炭资源整合的力度，跑马圈地以确保自己在政府产业规划中的主动地位和领先优势。

　　熟悉山西煤炭行业的人都知道，山西煤销集团其实是政府背景资源极其深厚的一家公司，由省国资委控股、山西11个地市国资委参股组成。借助遍布全省的煤炭运销网络以及政府资源优势，山西煤销集团终于实现异军突起，2009年公司荣列中国企业500强第65名，位居中国煤炭工业100强第2名，形成了煤炭生产、煤炭物流、非煤经营三业并举的发展模式。据业内人士介绍，此次山西省内煤炭资源整合，山西煤销集团无疑是最大的收益者，也是整合的急先锋，预计整合完成后，煤炭资源储量将超过100亿吨。

　　山西煤销集团接手太工天成，一方面通过控股一家上市公司，实现煤炭上下游资源的协同效应；另一方面，借助太工天成的窗口，可以不断熟悉和了解资本市场，积累资本运作经验；更重要的方面是，山西煤销集团拥有了资本运作的绝佳平台，为未来的资产重组埋下重大伏笔。目前，山西煤销集团在对外整合煤炭资源的同时，由于自身资产规模庞大，涉及产业众多，也在加快自身的资产梳理和业务规划，以及政府型企业向现代专业化企业的转型，此过程尚需时日，并非可以一蹴而就。所以，通过资本市场的融资功能和监管约束，实现高速集约发展和公司治理完善已成为山西煤销集团必然选择的发展路径。

　　资本市场永远不乏演绎传奇的资本故事，随着暂缓重组的公告发布，太工天成新的资本故事也许才刚刚拉开帷幕，投资者拭目以待吧。