北京农村商业银行 吴 亮

　　周二上证国债指数小幅回调，报收于121.44点，较前日下跌0.06，跌幅0.05%，成交量为4.27亿元，较前日减少0.92亿。剩余期限为4.8493年的09农发11、剩余期限为0.1973年的09央票41、剩余期限为1.1973年的08央票17成交居前。

　　经济复苏通胀隐忧和资金面的不确定性导致现券交投清淡。但短券受到追捧，对利率上行风险的担忧使得投资者比较偏好短期品种的配置。

　　从近日一级市场来看，周一农发行招标发行的5年期固息金融债中标利率为3.40%，高于二级市场收益率水平，中标利率显出通胀预期，也印证了我们对利率下行的空间很小的判断。

　　市场资金面趋紧，主要期限回购利率因中国中旅的发行、创业板启动、十一假期等因素继续处于高位，这也是导致现券走弱的重要原因。

　　尽管国庆节前高管层出于维稳需要政策层面保持稳定，公开市场也连续3周向市场净投放资金，但债券市场自9月初以来的上涨行情渐现乏力迹象。随着国内外越来越多的数据强化经济复苏的良好势头，在经济复苏通胀隐忧和未来资金面的不确定性情况下，交易盘倾向于保守操作，预计在一级市场未有太大作为的情况下，短期债市面临调整压力。