中国银行股净资产收益率居全球第二

　　证券时报记者 张 宁

　　本报讯 截至昨日，招行、工行、交行等银行A/H股股价均已形成倒挂。其中，工商银行A/H股最新的溢价率为93.8%,而在上周五时，该比率更一度降至92%。在整体上，A/H银行股的溢价率也由今年8月初的130%大幅下滑至目前的98%。

　　对此，东方证券分析师金麟认为，A/H银行股溢价率大幅下滑并出现负溢价，主要缘于内地银行股与外围市场8月以来截然不同的表现。在过去的一个月中，内地银行股受到信贷数据不佳、资本充足率新规可能实施的影响，表现持续低迷；而外围市场银行股则在预期全球经济走出低谷、美国道琼斯指数持续反弹的背景下，屡屡创出反弹新高。

　　据东方证券统计，在全球主要的8大区域市场中，A股银行股基于2009年的动态PE为14.4倍，处于全球第五的水平，且与后三名的PE水平基本一致；但从基于2009年的预测ROE（净资产收益率）水平上看，A股银行股排名全球第二，仅次于南美地区银行股的整体水平。较低的PE估值与较高的ROE水平说明，目前A股银行股在全球银行股中的估值优势同样明显。历史上，A/H银行股溢价率仅有两次倒挂，分别出现在2006年7月和2008年9月。A/H银行股溢价率的最低点曾到达93%的水平。

　　深圳同威资产总经理李驰认为，由于香港市场上的投资者在投资理念上更加国际化和理性化，因此港股的估值具有充分的参照性。