特约评论员量之

　　2009年9月21日，资本市场的历史将铭记这个日子。十年孕育的创业板市场一级市场开张了。十家创业企业向接受法定风险确认程度的适当性投资者公开招股，招股后的创业公司将在二级市场公开交易。这就是中国的创业板市场，这就是与国家创新型战略和产业升级战略连在一起的资本市场的一个独立层次。

　　这是创业者的福音，是资本市场的幸事，是中国创新成长故事的肇始。据信，为“创业板速度”驱使的资本市场大业的这个日子，创业板发行审核人又度过了一个超常的星期天，监管者又肯定是从子夜到深夜，从审核员到部门负责人到包括尚福林在内的证监会几位主席，为创业板一级市场开张又加了一个“白加黑”的不同寻常的班。

　　创业板较之主板，包括主板之下的中小板，发行门槛降低了一大截，凸显了创新和成长性的要求，突出了业务的集中和模式的多元化，强化了控股股东和实际控制人的诚信合规。一方面是公司的“短小轻薄”，另一方面却是公司的“小而强”、“小而优”。一句话，机会和风险都大增。这或许正是创业板的特殊魅力所在，也是投资者特殊风险所倚。

　　按照中国证监会第61号令的规定，“创业板公司具有业务不稳定、经营风险高、退市风险大等特点，投资者面临较大的投资风险”。创业板市场在制度上、规则上、理念上与主板均存在差异，除市场定位和发行条件外，在信息披露内容和方式上、在持续督导和持续监管上、在退市安排上均大为不同。

　　正是这些差异，决定着创业板之特色，也预示着市场的风险。创业板之投资者，均是制度安排和法规定义的适当性投资者，第61号令明确要求“创业板市场应当建立与投资者风险承受能力相适应的投资者准入制度，向投资者充分揭示投资风险”。

　　创业板一级市场开启，就气象殊异。十家企业同时批量发行，此开股票发行市场之先河。不同于整个市场追逐单一股票，今日创业板十家股票可供选择。有了选择性，就有了真正的投资决策。选择考验着辨别能力，这就是价值分析能力。选择性，就是差异性。创业板发行市场的自由定价原则，加之多项选择，就可能改变“打新股”的游戏规则。投资者进入创业板市场，有了选择权。选择股票，就是选择公司，就是选择公司的未来。让未来成为现实的抉择，是股票市场魅力之所由。然而，未来是不确定的，股票就有风险，将来又是有必然性的。发行人过去的业绩表现、公司治理表现、诚信合规表现，发行人的业务模式、发行人的技术先进性及创新能力、发行人的管理能力、发行人的经营资源，所有这些决定着发行人的将来。发行人的将来又具有可预期性。因此股票投资不是赌博。创业板一级市场的开通，增加了资本市场一个层次的选择，而十家企业的同时发行，增加了创业板投资者的一次性投资选择。

　　十家发行人是一个个有血有肉有灵有魄的法人主体，是一个个有限缔结的资合信合人合组织，发行人不同的风格、特质有异，选择就成为投资的应有之义。股票投资是对发行人的一种缘分契合。知者缘也，然而，创业企业更具有信息不对称，投资者面临的不确定性风险加上信息不对称风险，加剧了创业板市场的风险。

　　在创业板市场初期，对于中小投资者来讲，最大的风险就是市场“炒作风险”。多少年来“打新”是一道道发行市场的怪异风景。少则几千亿，多则上万亿资金大搬家，追逐新股，形成一种金融投机力。那不是价值投资，而是一种一级市场投机。一是基于新股不败和获利空间大的惯性预期；二是竞相参与超短线逐利成为资金时尚。如今创业板被套上创新加成长的光环，更可能成为市场炒作的话词。越当此时，投资者越当清晰炒作的风险，防止投机者的炒作动机，当心别成了市场炒作的牺牲品。

　　现在是考验投资者的时候了。面对飞速而至的创业板，或许人们还没有摆脱十年等待的惯性。一当启动，不期而至。观望中的投资者或许会蜂拥而上，等等看的投资者或许还没有准备好。然而，一级市场开通，创业板就成为投资者的现实舞台。

　　现在是考验投资的时候了。投资者的理性从一个层面决定着市场的理性，市场的理性程度决定市场的风险程度。“淘金者”的乐土，投机者的天堂，或许也是风险弱势者的陷阱。为此，一方面呼吁中小投资者的理性参与，谨记创业板因为炒作可能出现一级市场的过多泡沫，从而高开低行甚至跌破发行价。另一方面也呼吁只想“投机炒作”的玩家承担一些社会责任，对于创业板市场这个新生儿，多怀几分吁呵之心，尽存几分道德责任。当然也要呼吁交易所严格施行防止二级市场过度炒作的措施。相信创业板初期炒风难止，但市场小且透明，那些恶意操控市场的违法者必将受到更多的监督和惩治。

　　成长中的中国资本市场，因创业板市场层次的出现，不再是单极的“独木桥”，不再是孤芳的“象牙塔”。一生二，二生三，三生万物。资本市场大观园的生态自然和谐，多元共生，必当汇聚天下灵气，承载远近贤达。

　　在世界金融危机中，中国又跃上了一个新的台阶。开通了创业板一级市场，意味着开通了创业创新的大道，开通了中小企业规范成长和无限创新的坦途。因创业板一级市场的开通，创新、成长、规范、透明成为一盏盏闪亮的明灯，导引着创业企业业务创新、技术创新、模式创新、观念创新、管理创新、文化创新的丰富实践，不断凝聚中华民族智慧、勤劳、艰韧不拔的能量。