⊙国海证券研究所 钟精腾

　　⊙国海证券研究所 钟精腾

　　

　　国庆长假后市场将迎来上市公司2009年三季报的集中披露。可以预期，2009年三季报业绩预期将主导未来一个月热点的演绎。一些三季报业绩“超预期”增长的个股有望跑赢大盘。本文所谓的“超预期”增长，指的是2009年半年报业绩一般甚至亏损，但因为今年第三季度业绩高增长而预增三季报业绩；或半年报业绩已呈现高成长，但第三季报业绩增长幅度进一步加快而大幅预增三季报业绩。而2009年三季报业绩预告信息不失我们寻找“超预期”增长股的捷径。

　　

　　新增产能推动业绩增长

　　更具可持续性

　　一些依靠新增产能推动的业绩增长更具可持续性，可重点关注。冀东水泥（000401），预增的主要原因：一是丰润三期、磐石二期、泾阳二期、扶风二期等新建项目陆续达产增效，临澧、闻喜等项目第三季度将正式投产，生产经营规模扩大，产销量同比增加；二是公司通过加强成本管控，降本增效；三是公司市场区域掌控能力进一步增强，水泥售价同比提高。类似的水泥股还有ST双马（000935）等。

　　天康生物（002100），预增主要是因为合并范围增加了河南宏展实业有限公司、郑州开创饲料有限公司、新疆奎屯天康植物蛋白有限公司，同时，公司自身饲料和兽药的产销规模也在稳步增长，导致收入和利润同比大幅增长。另外与去年同期相比，所得税税收政策发生重大变化，导致所得税费用同比减少。

　　国电南瑞（600406），公司董事会于2009年7月13日审议通过公司收购南京南瑞集团城乡电网自动化、电气控制及成套设备加工业务相关资产的预案，如该交易得到国有资产管理单位评估备案且公司股东大会批准，2009年度公司累计净利润较上年同期相比将发生大幅度增长。

　　

　　行业景气推动业绩增长

　　一些上市公司因受益于行业发展而快速增长。大连友谊(000679)，上半年每股收益仅0.199元，但公司主营业务持续增长，盈利能力增强，公司已预计前三季度净利润为12,590万元，即三季报每股收益有望高达0.53元。

　　金风科技（002202）， 由于公司主营业务市场需求旺盛，产销量增长，公司预计三季报业绩同比增长290%~340%。另外值得关注的是，公司2009年1—9月暂按25%所得税率计算所得税费用，目前公司正在争取获得15%的所得税优惠税率，待获得政府相关部门的批准后，公司业绩将会进一步提升。

　　新乡化纤（000949），目前国内外粘胶纤维市场逐渐回暖，粘胶短纤维、氨纶纤维价格有明显回升，预计公司三季报净利润约3,600万元。

　　青岛双星（000599）、黔轮胎A（000589）等，由于市场需求增加以及原材料价格与与上年同期相比较低等原因而大幅预增三季报。受益于原材料成本下降而预增的还有海螺型材（000619）等。

　　

　　项目结算确认

　　推动业绩跳跃性增长

　　一些上市公司因为重大项目销售于第三季度确认收入而使得业绩出现跳跃性增长。华东数控（002248），公司大型数控龙门机床销售将继续增加，特别是为京沪等高速铁路工程项目生产的CRTSⅡ型轨道板数控龙门铣磨复合机床和CRTSⅡ型轨道板模具陆续交货，其效益将会有部分体现在第三季度。公司预计2009年1-9月净利润同比增长100%-130%。

　　新华锦(600735)，公司预增是由于公司全资子公司新华锦集团山东佳益国际有限公司在报告期内与山东新华锦国际高尔夫公寓有限公司签订《商品房全程策划管理服务委托合同》，从而介入房地产项目策划服务行业，预计该项目有望在三季度产生收入。

　　

　　注资并购，

　　业绩增长立竿见影

　　上市公司对经营性资产的收购将推动公司业绩出现立竿见影式的增长。同力水泥（000885），公司2008年度开展的非公开发行股份购买资产工作预计将在2009年第三季度内完成，因此公司第三季度的经营性资产将大幅增加，使公司今年三季报较同期增加150%-200%左右。

　　华孚色纺（002042），预增主要是因为公司完成了非公开定向增发股份购买资产的全部手续，并确认以2009年5月1日为资产交割日，合并口径发生重大调整。

　　锦龙股份（000712），由于公司收购东莞证券40%股权已过户至该公司名下，公司自2009年6月起将东莞证券的经营收益按照权益法纳入本公司的投资收益，因此净利润同比将大幅增加。

　　内蒙华电600863，公司扭亏除了得益于主要燃料煤炭产品价格下降外，还将受益于公司与控股股东资产置换于2009年7月底完成。

　　

　　投资收益推动

　　公司“暴发式”增长

　　股权转让等投资收益往往能推动公司业绩出现“暴发式”增长，虽然这种增长缺乏可持续性，但往往也会给个股带来一定的交易性机会。太极实业（600667）， 公司三季报预增100%以上，主要是由于公司三季度将择机变现所持有的“交通银行”股权。另外值得关注的是，公司已完成向无锡产业发展集团有限公司定向增发10000万股股份工作，至三季度累计“每股收益”指标不会同比例上升。

　　美菱电器000521，公司三季报预增400%~475%，而预增原因主要是公司在二级市场继续出售公司持有的可供出售金融资产。

　　2009年三季报业绩“超预期”增长的个股一览（按代码排序）

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

证券代码	名称	股价（元）	09年半年报每股收益（元）	按预增下限计算的09年三季报每股收益（元）	按预增下限计算的市盈率（倍）	08年三季报每股收益（元）	按预增下限计算的09年第三季度净利润占前三季度比（%）	2009年三季报预增幅度
000401	冀东水泥	14.51	0.252	0.519	20.95	0.280	51.51	50%-100%
000521	美菱电器	6.47	0.073	0.230	21.13	0.046	68.02	400%~475%
000589	黔轮胎A	14.59	0.441	0.850	12.88	0.309	48.06	150%至200%
000599	青岛双星	8.09	0.243	0.419	14.47	0.099	42.00	300%-350%
000619	海螺型材	12.79	0.328	0.500	19.19	0.154	34.34	200%—250%
000679	大连友谊	15.25	0.199	0.530	21.58	0.353	62.52	50%左右
000712	锦龙股份	17.12	0.199	0.425	30.18	0.047	53.20	800%-850%
000885	同力水泥	11.42	0.079	0.303	28.29	0.121	73.95	150%-200%左右
000935	ST双马	8.23	0.152	0.378	16.33	0.172	59.72	119.77%
000949	新乡化纤	6.82	0.011	0.061	83.64	-0.252	82.12	净利润3600万元
002042	华孚色纺	13.7	0.267	0.468	21.96	-0.224	42.85	300%以上
002100	天康生物	16.05	0.252	0.451	26.69	0.226	44.08	100%—140%
002202	金风科技	29.43	0.385	0.638	34.57	0.164	39.77	290%~340%
002248	华东数控	23.59	0.337	0.603	29.34	0.302	44.13	100%-130%
600406	国电南瑞	37.06	0.300			0.318		大幅度增长
600667	太极实业	6.99	0.021	0.059	88.27	0.030	65.36	100%以上
600735	新华锦	12.17	-0.028			0.077		大幅增长
600863	内蒙华电	7.64	-0.010			-0.132		盈利

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