证券时报记者陈墨

　　大成行业轮动基金以30.86亿元的募集规模如期完成了募集，其基金经理姚瑢对后市表示乐观。

　　姚瑢分析，近期持续反弹是对前期非理性暴跌的纠正。9月至今，指数出现“七连阳”，交易量温和放大。说明在利空逐步消化后，管理层对股市维稳的积极态度以及投资数据的转好，正在鼓励投资者的信心，场外资金开始涌入。

　　姚瑢坚持自上而下的判断逻辑，他表示，从IMF此前公布的报告来看，2010年全球经济增幅可能接近3%，而国内经济回暖的基础也在日渐好转，说明资本市场的逐渐走好是有根据的，牛市并未结束。一个很重要的判断指标是8月份的发电量，该指标超过原来预期。发电量数据8月份全月为8%，据估计，8月份工业增加值同比增速达到12.5-13%，月度环比估计为1%，高于7月份环比的0.5%。

　　姚瑢指出：“宏观经济未来的状况还处于重要观察期，现在还不能判断9月份的数据会继续超预。”而股市行情的持续性还需要依赖未来宏观数据和重要行业的行业数据（包括信贷、GDP环比增速、固定资产投资增速、房地产投资数据、工业增加值等）的表现。

　　展望未来，姚瑢表示并不忙于快速建仓。他认为，政府目前正在做短期和长期的平衡，由原来纯粹的刺激短期增长，转向短期增长与长期风险的兼顾。政策的微妙变化都是需要考虑的因素：“长期的通胀预期和投资增速都可能有所下调，此前市场普遍认同的经济将很快过热的论断需要打个折扣。”

　　因此，在行业层面的选择上，姚瑢将在目前阶段回避那些估值水平已经比较高的周期性股票，而对稳定增长类股票加以考虑。姚瑢指出，本着把握经济复苏传导到行业的顺序对不同行业景气影响各异的逻辑，大成行业轮动将非常重视行业配置方面的长短期结合。短期来看，姚瑢会重点关注那些四季度业绩可能超预期、行业景气度上升的行业，比如电力设备、建材、海运等。长远来看，像银行、地产这样的业绩增长比较确定的公司较具有投资价值。