中国银河证券研究所 王群航

　　封闭式：

　　沪市基金价值相对较高

　　只要基础市场行情配合，封基照样可以有很多的可投资机会。表现最好的板块还是由长盛同庆B和瑞福进取组成的高投机小板块，其中长盛同庆B的周价格涨幅高达9.2％，远远领先于其它基金。对于风险偏好较高的投资者来说，这两只基金是大家最好的选择。

　　其次，与基础市场行情相比，老封基在上周的涨幅略低于基础市场，其中的主要原因与前周这些基金的市场表现较好、略微透支了一些行情有关。截至上周末，沪深两地基指的周涨幅分别为3.94％和3.05％，汉兴、通乾、同盛、汉盛、普丰等基金的涨势较好，沪市基金显着领先。

　　老封基在今后较短的一个时期以内可能会越放越有价值。截至9月4日，沪市13只老封基的净值全部在面值之上，平均净值为1.3622元；深市14只老封基中有11只基金的净值高于面值，平均净值为1.3288元。由此比较可以很明显地看出：沪市基金的内在价值高于深市基金。因此，上周的二级市场表现好于深市，就是理所当然的事情了。

　　前期，本专栏特别关注了“收益分配基准日”与“红利发放日”的问题，目前的新基金间隔期都是15个工作日。如果分配2009年度的红利，收益分配基准日应该是哪一天？这是一个很简单的问题。由于一些机制方面的原因，以及很多基金公司的过往表现，笔者很担心未来是否还会有一些基金公司在这个问题上面扯皮，如果这样，那就只能够是行业的悲哀了。明年年初，我们不希望这个简单的问题被故意复杂化，那么，2009年度的分红行情将会在什么时候出现，大家心里应该都很明白。那么从现在开始，对于老封基的投资，应该结合对于基础市场行情波动性的合理预期，做好灵活的阶段性持有。

　　开放式：

　　主动投资在震荡中获利

　　主做股票的基金 虽然上周基础市场主要指数的平均涨幅达到了5.24％，但由于市场在整个涨升的过程中震荡较多，因此，指数型基金净值增长表现并不是很高，标准指数型基金、增强指数型基金的周平均净值增长率分别只有4.49％和4.18％，前者之中的万家180周净值增长率在该类基金中最高，为5％；在后者当中，虽然银华88、易方达50、融通100这3只基金的周净值增长率都超过了5％，但由于同投资指数型基金的基本理念不是十分吻合，且都是短期的收益表现，还需要密切观察。

　　由于上周的基础市场行情是在震荡中上升，让具有主动型投资风格的各类基金获得了更多的博弈机会。股票型基金上周的平均净值增长率为4.17％，有35只基金的周净值增长率超过了5％，其中更有汇添富成长焦点、招商行业领先、友邦华泰盛世中国、国投瑞银创新动力周净值增长率高于6％。从公司层面上来看，汇添富、招商、交银施罗德、广发等公司旗下多只股票型基金周绩效表现较好。

　　混合大类之下的偏股型基金、灵活配置型基金虽然都主做股票，但上周的收益率均略微落后于股票型基金，估计还是由于股票投资仓位的原因，这两类基金上周的平均净值增长率分别为4.07％和3.82％，其中分别有12只、7只基金的周净值增长率高于5％，并且各有1只基金的周净值增长率超过了6％。从公司层面来看，易方达、大成、中海等公司旗下均有部分基金有较好的周绩效表现。

　　主做债券的基金 上周，一级债基、二级债基的周平均净值增长率均为0.49％，不过，这两类基金的数量分别为61只和51只，两类基金里周净值增长率高于1％的基金分别为5只和8只。这种情况表明，一级债基中有相对更多比例的基金获取了中间程度的收益，二级债基中则是收益的两级分化情况相对较为严重一些。因此，我们还是重申以往的观点：以一级债基为主要投资对象。

　　货币市场基金平均净值增长率为0.0287％，较前周略有增长，易方达货币、工银瑞信货币、海富通货币这3只基金的周收益领先。上周，股票发行市场方面曾有中冶的大型IPO，认购资金量达到了空前1.62万亿元，但是由于市场资金充裕，故货币市场基金在此次发行过程中没有再像以往那样有良好的获利机会。