刘晋

　　周四人民银行公开市场发行3个月央票800亿,发行量维持在高位,发行收益率为1.3280%,与上周持平,不过央行昨日在时隔将近2个月后重启了91 天正回购,发行量500亿,招标利率1.33%,较2个月前上行23bp。昨日央票和回购合计规模达到1300亿,公开市场的放量是市场资金宽裕的结果, 宽裕的资金也在推动着回购利率缓慢下行,周四除了隔夜回购利率小幅下行外,7天和14天品种因为中冶申购的结束而出现较大幅度下行,资金宽裕的局面短期内不会轻易改变。

　　昨日二级市场成交清淡,收益率以横盘为主,部分品种收益率略有回升。央票二级市场交投以1年以内品种为主，3个月以内央票收益率有1-2bp左右的回升,而1-2年品种活跃度有所下降，成交不多；国债方面，7年以下品种收益率变化不大,7-10年品种收益率略有上升,可能和下周10年国债发行有关；金融债收益率波动较小,2年半的080221成交在2.485%,9.1年的080217成交在3.92%,整体上变化不大。

　　目前市场投资者普遍感到迷茫,看多和看空都缺乏充分的理由,交易户普遍感觉做多和做空都很难做出足够的空间。投资者的态度也由前期的普遍看空陷入了茫然。由于资金面较为宽裕,市场近期也有些暖意,本周发行的5年期国开债因为单次发行量太大而导致招标利率高于预期,不过二级市场随后立刻出现买盘溢价收购,而周三的3年期国债无论从发行利率和认购倍数,都显示目前市场出于偏暖的状态。不过自从1年期央票重启以后,投资户参与力度减弱,市场活跃度也明显下降,投机资金获利退出的难度增加。在没有超预期的消息出现的情况下,估计国庆前市场将以中小幅震荡为主。(中国邮政储蓄银行 刘晋)