□本报记者 孙见友

　　五粮液（000858）继9日重挫6.22%后，10日再度低开低走最终下跌3.19%，被证监会立案调查的利空效应仍在继续释放之中。尽管如此，对于这家质地优良的白酒龙头，一些研究机构认为相比遭遇调查的短期冲击而言，公司的长期投资价值更值得关注。

　　突遭调查 股价“变脸”

　　进入9月以来，随着大盘的持续反弹，五粮液日K线呈现六连阳，其9月1日-9月8日的累计涨幅达到11.73%，跑赢同期大盘。然而，就在市场普遍看好五粮液的后势之时，9日午间公司突然发布公告称，公司收到中国证监会的调查通知书，因公司涉嫌违反证券法律法规，证监会决定对其立案调查。闻此突如其来的负面消息，午后五粮液股价急转直下，盘中甚至还一度触及跌停板，最后以22.60元收盘，全日重挫6.22%。与此同时，该股当日成交金额更是达到 50.95亿元，一举刷新其上市以来的成交纪录，资金蜂拥出逃的迹象可见一斑。

　　从公开交易信息来看，五粮液9日卖出金额的前5名全部为机构席位，卖出金额合计达10.96亿元。而当日买入额的前5名中，却只见两家机构，分别买入8809万元和6997万元。对比机构买卖金额可以发现，主力出逃的意愿还是比较强烈。

　　受此影响，10日五粮液大幅低开3.76%，全天维持低开低走的弱势态势，最高价仅为22.27元，最低则触及21.03元的低位，最终以21.88元报收，全日再度大幅下跌3.19%，成交金额达到28.62亿元，继前一交易日后再度高居全部A股成交额的榜首。

　　短期扰动无碍长期价值

　　针对五粮液遭证监会调查一事，不少券商发布了跟追报告。其中，国泰君安报告认为，就短期而言，公司的股价恐难有好的表现。因为按照正常的调查程序和时间，预计证监会此次对公司的调查可能至少会延续2-3个月的时间，这可能导致短期内五粮液消息面出现真空，引发市场猜测，进而拖累公司股价表现。但是，由于五粮液9日遭遇大跌后，已基本反映了市场对公司被调查的担忧，目前公司估值相对于业绩来说并不昂贵，如果此次调查仅仅是市场所猜测的违规委托理财事件，其对公司的业绩影响并不大。分析师认为，目前公司的PE水平相对是比较低的，维持对公司长期“增持”的评级，建议短期观望。

　　中信证券的报告则进一步强调了五粮液的内在价值，该报告指出，公司被调查的具体原因不应成为关注焦点，应该看到事件发生的根源在于历史问题，即上市初期公司设计及治理结构存在缺陷。在即将到来的消费旺季，公司的高端产品市场供应偏紧的局面有望延续，公司的核心业务景气回升依然可期。此次突发事件不会影响公司的基本面和长期投资价值，维持公司2009年-2010年EPS分别为0.66元和0.82元的盈利预测，对应的预测PE分别约为34倍和28倍，继续维持公司 “买入”的评级。