□本报记者 钱杰 深圳报道

　　随着试点门槛的降低，券商直投业务的扩容之势明显加速。招商证券直投子公司招商资本投资有限公司已经成立，至此，我国具有直投业务资格的券商试点增至 15家，券商直投子公司投资资金规模超过百亿元。业内人士预计，下半年券商直投业务试点将进一步扩大，未来几年将是券商直投业务的黄金时期。

　　已有15家券商获直投资格

　　招商证券在8月初就拿到了直投资格，目前已完成了直投子公司的注册登记手续。在刚刚过去的两个月中，国元证券、长江证券和银河证券先后宣布获得直投业务资格。至此，券商直投大军已扩容至15家：中信证券、中金公司、国信证券、华泰证券、海通证券、国泰君安、平安证券、光大证券、中银国际、广发证券、申银万国、国元证券、长江证券、银河证券和招商证券。

　　“券商直投试点的扩容，与申请门槛的降低大有关系。”深圳一家券商的投行人士说，以往券商申请直投业务必须达到净资本不低于20亿元、最近三个会计年度主承销项目在10个以上或者主承销金额在150亿元以上等几个硬指标。今年5月证监会下发的《证券公司直接投资业务试点指引》明显降低了准入门槛：最近12个月净资本不低于15亿元；最近3个会计年度担任股票、可转债主承销的项目在5个以上，或者股票、可转债主承销金额在100亿元以上。

　　公开资料显示，中投证券、安信证券、中信建投证券、国都证券等20多家大中型券商均符合《试点指引》要求的条件，占国内券商总数两成以上。业内人士透露，目前多家券商已向证监会提出了直投业务申请，下半年券商直投业务试点有望进一步扩大。

　　创业板推出利好直投

　　目前，券商直投业务的投资范围主要是一些上市前融资项目，盈利周期大约在3-4年左右。招商资本负责人温锋表示，直投业务虽然需要较长的准备时间，但业务利润回报比较可观，从一些国际投行的发展经验来看，其长期收益率将超过20％。同时，这也将是券商改变单一盈利模式的一大重要创新业务，将进一步丰富券商的业务线，有利于整合券商的整体资源，增强整体竞争能力。

　　在经历了两年的厉兵秣马之后，不少券商的直投项目已进入收获期，而即将推出的创业板则有望为券商直投业务带来一场盛宴。业内人士透露，一些券商直投的公司已经递交了创业板上市申请。国泰君安分析师梁静认为，创业板为券商的直投项目提供了最佳的退出渠道，创业板成立后的直投业务将令券商长期受益，在乐观情况下，直投收入占比可达5％-10％。

　　在与创投、PE基金等投资机构的竞争中，券商直投公司的优势比较明显。比如，风控意识普遍比较好，能够联合券商的研究团队和投行等部门为企业发展提供一站式服务等。不过， “资金短板是制约直投业务发展的一大劣势。”温锋指出，目前证券公司只能以自有资金对直投子公司投资，金额不得超过证券公司净资本的15%，而PE和创投都可以吸引社会资金用于投资。随着国内券商直投业务的发展和成熟，这一限制条件也许会松动。“从长期发展趋势来看，券商直投子公司更适合做一个股权投资基金管理者。”温锋表示。