□ 文 风

　　日前，一则“证监会可能会在国庆节后推出“国际板”管理办法的讨论稿”的消息，让投资者对A股市场开通国际板有了更深的期待。此前，商务部部长陈德铭表示，中国将允许具备条件的外商投资企业在境内上市。

　　种种迹象表明，国际板推出渐行渐近。开通国际板对A股市场意味什么？这个问题的确值得我们认真梳理。

　　首先，意味中国证券市场的国际影响力、辐射力和竞争力上了一个新台阶。无论从总市值还是股票交易量来看，A股市场均已成为全球最具影响力的交易市场之一。最新资料显示，截至今年7月底，沪深股市总市值达23.57 万亿元，流通市值11.67 万亿元，市值全球排名第三位。 2000年以来，上海证券交易所的国际化进程不断加快，迄今已经同国外35个交易所签订了《合作备忘录》。2006年，上证所成为世界交易所联合会董事会成员单位，这个组织在国际资本市场中扮演着重要角色。事实上，上海证券交易所已经成为与纽约证券交易所、伦敦证券交易所齐名的全球三大证券交易所之一。4月29日，国务院发布《关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业建设国际金融中心和国际航运中心的意见》明确提出适时启动符合条件的境外企业发行人民币股票，从而加速了“国际板”建设的步伐。开通开通国际板表明全面推进国际化的条件已基本成熟，它从一个侧面折射出中国证券市场的国际影响力、辐射力和竞争力。其实，即便不考虑上海建设国际金融中心的因素，未来上证所开设国际板，努力吸引境外一流企业来沪上市也是必要的，这不仅是A股市场对外开放的需要，也是上证所提高国际竞争力，增强中国证券市场影响力、辐射力和国际竞争力的需要。

　　其次，意味中国资本市场具有了更多国际话语权。开通国际板，表明A股市场具备对国际资产的定价能力。这个意义非常重大，也是我国社会主义市场经济走向成熟具有标杆意义的一件大事。改革开放30年，中国经济成就举世瞩目，随着中国经济的飞速发展，我们在实体经济中的国际话语权重越来越大，也越来越重；但是，在金融资本市场，中国的国际话语权与中国经济在国际经济中的地位很不相称，随着国际板的开通，我们对国际资产定价能力也将逐步走向成熟，届时全球资本市场的目光将聚集中国资本市场。也许有人担心，开通国际板将导致A股市场高估值水平下调。这样的担忧其实没必要。正如一位业内专家分析：A股市场目前的高估值水平完全可以看作是中国这一新兴市场高速发展的“溢价”，那么外资企业进军A股市场就应当是“双贏”的选择。在A股上市的外资企业多属在中国市场上快速发展的企业，這些企业同样对中国经济发展做出贡献，自然也应该分享到中国经济高增长的成果，因而这些外企登陆A股市场不会导致A股市场估值水平强烈回调。

　　三是意味A股市场将发生根本性变化，标志着A股市场从新兴加转轨市场向成熟资本市场迈进。国际板开通将A股市场带来前所未有的变化：国际化的信息披露准則、公司治理准则以及国际化的监管理念等等，所有这些都对A股市场的影响是不言而喻的。国际板开通不仅给A股市场带来变化，而且，国际板也将对A股上市公司形成强烈的示范效应。不难想象，可口可乐、微软这样一些国际大公司如果在中国上市对本土上市公司意味什么——变革。由此，我们对中国证券市场发展的基本路径有了一个清晰的认识：通过开通国际板加快A股市场的国际化进程，进而实现中国证券市场的根本性变革——从新兴加转轨市场向成熟资本市场迈进。