中国证券网消息

　　申银万国7日发布路桥行业2009年四季度投资策略报告表示，关注股价上涨的三大催化剂，具体如下：

　　投资评级与估值：09 年行业平均PE 水平为16 倍、PE 水平和相对大盘的估值溢价已达到历史最低水平、A-H股差价也低于其他行业，息率3.5%、未来两年行业业绩增速10%，短期来看仍然具有一定估值优势和收益性；申银万国重点推荐2010年明确收益于沪蓉贯通路网效应的楚天高速(600035)、推荐重点关注有收购预期 的成渝高速(601107)、也建议关注四季度业务量可能超预期反弹的深高速(600548)、宁沪高速(600377)和山东高速(600350)。

　　原因和逻辑：基于申万研究对宏观经济将逐季恢复、固定资产投资效果将在下半年实际显现的判断，申银万国判断高速公路上的货车流量将在下半年呈现逐季恢复的趋势、一类车的高比例在下半年也将持续。在比较估值、息率等常规基本面因素之外，申银万国还更重视催化剂对选择投资标的和时机的影响。除了补涨因素，未来路网效应、收购事件和业务量超预期反弹对公司业绩带来的弹性将成为股价上涨的驱动因素。

　　与大众不同之处：市场往往处于被动配置或行业轮动的角度而不是行业基本面的角度来考虑来择投资路桥行业的时机和标的。申银万国这次的推荐，除了延续中期策略中从长期区域均衡发展的角度挑选投资标的的逻辑外，还指出了未来股价上涨的三个驱动因素：(1)路网的逐步完善和拓展将会对原有路段形成的路网诱增效应，在未来基础设施建设较多的中西部地区将更加明显，短期内值得关注的是收益于沪蓉贯通的楚天高速；(2)各路桥上市公司的大股东承担了较重的建设任务、资金压力较大，因此利用上市公司进行股权融资、“存量换增量”成为一个方向，短期内值得关注的收购事件是成渝高速对遂渝高速四川段和成南高速的收购行为；(3)与上半年关注中西部地区持续正增长相反，短期内申银万国认为业务量超预期反弹的关注焦点应该转移到沿海地区，代表公司是深高速、宁沪高速和山东高速，四季度它们的恢复力度可能会超出预期。

　　股价表现的催化剂：路网效应；收购事件；上市公司经营路段的车流量增长恢复超预期。

　　核心假设风险：宏观经济低于预期，使得车流量增速低于预期；长期的再投资和分流风险。