⊙东吴证券研究所 江帆 吴非

　　A股市场在经历前期的单边上涨和快速下跌，对普通投资者来说，判断大盘趋势的难度有所增加，投资基金的时点也变得更难把握。面对这种情况下，基金定投或许是种不错的选择。基金定投是指，投资者在每月固定的时间以固定的金额投资到指定的开放式基金中。由于其起点低、操作简单，所以也被称为“小额投资计划”或“懒人理财”。

　　基金定投有哪些优势呢？

　　首先，基金定投具有平滑成本的功能。由于基金定投是每月定时定额投资，相较于一次性投资而言，能够随着市场的波动，以不同的成本进行投资。如果大盘走势为单边向上，那么基金定投的成本必然大于一次性投资；但如果大盘处于震荡行情，一次性投资就存在申购成本过高的风险，而基金定投则可通过平滑成本获得阶段行情内成本的平均水平。即使出现大盘单边下跌的情况，基金定投的损失也会小于一次性投资。

　　其次，基金定投具备成本控制的优势。由于基金定投是每月以固定的金额进行投资，因此，如果基金净值处于高位，基金所承受的风险相对较高，此时固定金额所申购到的基金份额就少；反之，如果基金净值处于低位，具备较大的上涨潜力，此时固定金额所申购到的份额就多。这在一定程度上符合了低价多买、高价少买的原则。

　　第三，基金定投具有严格的纪律性。普通投资者在投资过程中往往不能克服人性的弱点，容易出现追涨杀跌的投资行为，常常造成高买低卖的结果。而基金定投由于定时定额，在时点和投资金额的把握上具有严格的纪律性，使得投资行为趋于理性。

　　第四，基金定投额度小、省时省心。基金定投的投资门槛低，且属于分期投资，不会给投资者造成经济负担。并且，对于没有太多时间关注基金的上班族以及对基金知之甚少的投资者，基金定投也提供了一种简单易行的理财方式，相比盲目的申购赎回基金来说，更具有专业优势。

　　为了更生动地比较基金定投和一次性投资的收益情况，我们来举个例子。假设两个投资者都准备了1万元投资某基金。在不计算手续费的情况下，投资者A选择一次性投资1万元，而投资者B选择每月投资2000元共投资5个月的基金定投。当市场单边上涨的情况下，假设该基金初始单位净值为1元，5个月后其单位净值为1.5元。投资者A期末的净资产为15000元；假如投资者B每月定投成本分别为1.0元、1.1元、1.2元、1.3元和1.4元，那么他期末的净资产为12677.80元。可见，当市场单边上涨的时候，一次性投资收益要大于分期定投。当市场单边下跌的情况下，假设该基金5个月后基金净值跌为0.5元，那么投资者A期末的资产为5000元，如果投资者B每月定投成本为1元、0.9元、0.8元、0.7元和0.6元，那么他期末的净资产为6456.34元。可见，当市场单边下跌的时候，定额定投相比一次性投资更为抗跌。我们再来看看在震荡市的情况下，假设该基金净值从1元先下跌为0.8元，再上升至1.1元，那么投资者A期末的净资产则是11000元。如果投资者B每月定投成本为1元、0.9元、0.8元、0.9元、1元，那么他期末的净资产则为12038.88元。通过上述案例我们得出以下结论，在市场单边上涨的情况下，一次性投资收益优于基金定投，在市场单边下跌或震荡的情况下，基金定投收益优于一次性投资。而目前市场震荡加剧，基金定投无疑是比较理性的选择。

　　当然，基金定投也并非高枕无忧的投资方式，必要的选择和判断是需要的。首先，投资者要对当前经济基本面有一定的认识。如果经济运行趋势平稳或进入上升周期，则适合进行基金定投投资。但若是经济进入衰退周期，例如，2008年世界经济遭遇金融危机，这种情况下就不适合进行基金定投，或者应该暂时终止正在进行的基金定投。其次，基金定投也要对基金进行筛选。目前市场上基金定投产品种类繁多，一般来说，要选择信誉良好、具有品牌优势的基金公司旗下的基金。此外，投资者还需了解基金的业绩情况，尽量选择业绩良好，表现稳定的基金。最后，基金定投适合于长期投资，不适合频繁操作，如果频繁的进行申购赎回，就破坏了基金定投长期投资的理念和严格的纪律性，对于长期收益非常不利。

　　基金定投与一次性投资的收益情况比较